> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美元指数反弹，压制镍不锈钢价格走势总结 ## 核心内容 2026年3月11日，镍和不锈钢市场均表现出高位震荡的走势，主要受政策面与宏观环境影响。美元指数反弹及全球避险情绪升温，对大宗商品价格形成压制。同时，印尼镍矿政策的收紧和运输成本的上升为镍价提供了支撑，但不锈钢需求疲软和库存增加则压制了价格反弹空间。 --- ## 主要观点 ### 镍市场分析 - **价格走势**：沪镍主力合约当日收于137160元/吨，较前一交易日下跌0.69%。 - **成交量与持仓量**：成交量为309179手，环比下降192726手；持仓量为210843手，环比减少681手。 - **政策影响**：印尼能源与矿产资源部将2026年RKAB配额设定为2.5亿吨，较2025年下降34%，引发市场对镍矿供应紧张的预期，支撑镍价。 - **基本面分析**：供应端产量上升，库存叠加，市场供应充足；需求端不锈钢消费不佳，库存回升，压制价格反弹。新能源汽车产销符合预期，但处于消费淡季。 - **成本端支撑**：菲律宾至中国及印尼主要港口的镍矿海运费上涨5-7美元/湿吨，印尼镍矿升水维持高位，成本支撑稳固。 - **现货市场**：金川资源现货升水小幅回升，进口镍升水为-150元/吨，镍豆升水为2450元/吨。下游采购意愿有所回升，但整体交投仍以谨慎为主。 ### 不锈钢市场分析 - **价格走势**：不锈钢主力合约收于14215元/吨，较前一交易日持平。 - **成交量与持仓量**：成交量为150682手，环比下降30711手；持仓量为104928手，环比减少4171手。 - **供需关系**：供应端3月粗钢排产环比增加，不锈钢厂开工率维持高位，产量充足；消费端春节后表现不佳，社会库存持续累积，压制价格反弹。 - **成本支撑**：不锈钢价格受镍价影响，成本维持高位支撑价格底部。 - **市场预期**：随着传统旺季临近，基础需求仍能维持，从业者预期不锈钢价格将受到较强成本支撑。 --- ## 关键信息 ### 宏观因素 - **美元指数**：当日微涨0.03%，全球避险情绪重燃，影响大宗商品价格。 - **原油供应危机**：特朗普发言带来短暂利好，但中东局势紧张，霍尔木兹海峡通行无望，原油供应问题未解决。 ### 镍矿市场 - **印尼政策**：RKAB配额减少34%，直接影响镍铁和不锈钢生产，推高镍矿价格。 - **运输成本**：受中东局势影响，国际油价上涨带动海运费攀升，菲律宾镍矿运输成本显著增加。 ### 现货市场 - **升水情况**：金川镍升水为6650元/吨，进口镍升水为-150元/吨，镍豆升水为2450元/吨。 - **库存变化**：沪镍仓单量为54341吨，环比减少309吨；LME镍库存为286248吨，环比减少840吨。 --- ## 策略建议 ### 镍 - **单边策略**：区间操作为主。 - **跨期、跨品种、期现、期权**：无相关策略建议。 ### 不锈钢 - **单边策略**：中性。 - **跨期、跨品种、期现、期权**：无相关策略建议。 --- ## 风险提示 - **国内政策变动**：包括经济政策和房地产政策。 - **印尼政策变动**：尤其是镍矿配额和奖励机制。 - **美国新任总统政策**：可能对全球市场产生重大影响。 --- ## 图表说明 - **图1-14**：涵盖LME收盘价、沪镍价格、镍矿报价、不锈钢库存、生产利润率等关键指标，反映市场供需与成本变化情况。 - **资料来源**：SMM、Mysteel、华泰期货研究院。 --- ## 本期分析研究员 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 - **葡一杭**：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 --- ## 联系方式 - **客服热线**：400-628-0888 - **公司网址**：www.htfc.com - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 --- ## 免责声明 本报告基于已公开信息编制，内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因此产生的任何法律责任。报告版权为华泰期货有限公司所有，未经授权不得使用或传播。