> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚酯周报总结 ## 核心内容概述 本周聚酯产业链整体呈现短期支撑与反弹空间受限的格局。地缘政治风险（如美伊局势、霍尔木兹海峡通航受阻）支撑油价及原料价格，带动聚酯产业链价格反弹。然而，随着检修装置逐步重启及需求端恢复预期偏弱，市场整体面临供需转弱压力，价格反弹空间受限。各环节如PX、PTA、MEG及聚酯负荷均呈现阶段性调整，库存去化与加工费变化反映市场供需动态。 --- ## 主要观点 ### 1. **PX市场** - **价格波动**：PX价格受油价波动影响，周内上涨6.5%。 - **供需格局**：亚洲及国内PX装置开工率维持低位，但部分装置检修计划推迟，供应收缩明显。 - **加工差**：PXN大幅压缩，从254美元/吨降至152美元/吨。 - **估值**：整体偏低，远端供应回归预期存在，但短期支撑较强。 - **策略建议**： - 单边：多单离场，关注远月做空机会。 - 套利：关注PX-SC价差低位做扩机会。 ### 2. **PTA市场** - **价格表现**：PTA现货周均价6048元/吨，环比上涨1.7%。 - **供需变化**：PTA负荷维持偏低水平，但部分装置重启，供应逐步回升。 - **加工费**：PTA现货加工费至427元/吨附近，盘面加工费偏中性。 - **基差与月差**：PTA基差走弱，9-1月差压缩至170附近。 - **策略建议**： - 单边：多单离场，关注远月做空机会。 - 套利：关注TA9-1/TA1-5高位反套机会。 ### 3. **MEG市场** - **价格走势**：MEG内盘重心上行，现货及期货高位成交。 - **供应变化**：国内油制装置降负荷，煤制装置开工率维持高位。 - **进口预期**：受霍尔木兹海峡封锁影响，8月进口预期下修。 - **估值**：纵向估值偏弱，油制利润回落，煤制利润提升。 - **策略建议**： - 单边：关注EG09附近压力。 - 跨期：EG9-1月差正套持有。 - 期权：EG09多单持有者可搭配买入看跌期权。 ### 4. **聚酯市场** - **负荷变化**：聚酯负荷小幅下调至82%附近。 - **终端需求**：江浙地区加弹、织造、印染负荷分别为75%、64%、69%，呈现分化。 - **库存情况**：涤丝工厂权益库存继续下降，POY、FDY、DTY库存分别降至15.7、20.1、29天。 - **策略建议**： - 单边：跟随TA波动。 - 套利：关注瓶片现货加工费在700附近的压力。 - 期权：观望。 --- ## 关键信息 ### 一、地缘政治影响 - **油价波动**：美伊局势升级推动油价上涨至100美元/桶，但随着局势缓和，油价回落。 - **原料供应**：中东局势影响乙二醇供应，伊朗装置全停，波斯湾仅个别装置运行。 - **PX供应**：亚洲PX装置检修集中，供应偏紧，但未来存在回升预期。 ### 二、供需格局 - **PX供需**：短期供应收缩，需求偏弱，但部分PTA装置重启带动PX需求。 - **PTA供需**：检修装置逐步重启，供应回升，但需求端恢复预期偏谨慎。 - **MEG供需**：供应减量明显，进口预期下修，需求受成本影响有限。 - **聚酯供需**：负荷小幅下调，终端需求分化，库存去化受成本推动。 ### 三、库存与加工费 - **PX库存**：去库预期较强，但现货基差走弱。 - **PTA库存**：港口库存回升至45.7万吨，工厂库存维持低位。 - **MEG库存**：港口库存回升，但去库预期仍在。 - **聚酯库存**：权益库存下降，部分品种排队发货。 ### 四、新增产能与检修计划 - **PX新增产能**：2023-2026年全球新增产能约665万吨，2026年国内新增约300万吨。 - **PTA新增产能**：2023-2026年全球新增产能约1000万吨，2026年国内新增约750万吨。 - **MEG新增产能**：2023-2026年国内新增约370万吨，2026年海外新增约65万吨。 - **检修计划**：多个PX、PTA、MEG装置检修，影响供应节奏。 --- ## 产业链利润情况 - **PX加工差**：从254美元/吨压缩至152美元/吨。 - **PTA加工差**：现货加工费至427元/吨，盘面加工费偏中性。 - **MEG加工差**：油制利润回落至-327.46美元/吨，煤制利润提升。 - **聚酯利润**：整体利润压缩，下游环节（PX/PTA）利润下滑，聚酯环节有所修复。 --- ## 未来关注点 1. **美伊谈判结果**：影响油价及原料供应，进而影响PX、PTA、MEG价格走势。 2. **聚酯及终端需求恢复情况**：关注8月及三季度需求是否能有效提振。 3. **检修装置重启**：国内多个PX、PTA、MEG装置检修计划执行，影响供应节奏。 4. **进口情况**：8月乙二醇进口预期下修，影响市场去库能力。 5. **成本端变化**：原油价格波动将对聚酯产业链形成重要影响。 --- ## 附图与数据 - **PX价格走势**：周内PX价格大幅波动，跟随原油上涨。 - **PTA价格走势**：高位震荡，现货基差走弱。 - **MEG价格走势**：内盘重心上行，现货及期货高位成交。 - **聚酯负荷与库存**：聚酯负荷小幅下调，库存去化明显。 - **PX、PTA、MEG新增产能与检修计划**：图表展示2023-2026年全球新增产能及检修计划。