> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚酯周报总结 ## 一、PX市场分析 ### 核心内容 - **市场概述**：亚洲PX价格随成本端下跌明显，周均价下降8.6%。尽管PX基本面未发生明显变化，但成本端快速下滑打击市场信心，导致价格下跌。 - **供需格局**：6月PX维持供需两弱格局，部分装置检修推迟至7月，预计远期去库预期较强。但随着地缘溢价回落，PX价格跌幅放缓。 - **成本端**：原油价格因美伊备忘录达成而下跌，但地缘风险释放后，油价跌幅放缓，PX低位存支撑。 - **加工费**：PXN从425美元/吨压缩至381美元/吨，中期预期仍偏紧。 - **基差与月差**：PX现货基差走弱，9-1月差也有所走弱，但整体维持去库预期。 - **未来关注点**：霍尔木兹海峡恢复情况、聚酯及终端需求变化。 ## 二、PTA市场分析 ### 核心内容 - **市场概述**：PTA价格跟随成本端下跌，周均价下跌7.8%。PTA供需格局继续转弱，但维持去库预期。 - **供需格局**：6月PTA装置检修较多，预计负荷维持偏低水平，但下游聚酯负荷下降空间有限，PTA供需维持偏紧。 - **加工费**：PTA现货加工费至639元/吨附近，TA2608盘面加工费648元/吨，TA2609盘面加工费560元/吨。 - **基差与月差**：PTA现货基差压缩至TA09+199，TA9-1价差压缩至346附近。 - **未来关注点**：地缘局势、PTA装置检修兑现情况、下游聚酯及终端需求变化。 ## 三、MEG市场分析 ### 核心内容 - **市场概述**：乙二醇价格重心大幅回落，内外盘倒挂收窄，现货基差走强。 - **供需格局**：国内MEG供应因检修和原料不足而收缩，进口量维持低位，整体维持去库格局。 - **加工费**：油制利润延续回升，煤制利润下降，至周四油制利润为-147.74美元/吨。 - **基差与月差**：现货基差维持高位，9-1月差下跌。 - **横向估值**：EO与EG价差走扩至1356.25元/吨。 - **未来关注点**：中东局势缓和、国内供应收缩、进口减量预期。 ## 四、聚酯市场分析 ### 核心内容 - **市场概述**：聚酯负荷小幅回升至78.9%，终端需求有所改善。 - **供需格局**：涤丝和短纤装置检修重启，部分工厂减产恢复，聚酯负荷向上修复。 - **终端需求**：江浙地区开机率提升，加弹、织造、印染分别为77%、68%、73%。针织表现好于梭织，部分工厂因价格促销增加备货。 - **库存情况**：聚酯瓶片库存维持低位，涤丝权益库存上升有限。 - **未来关注点**：终端需求变化、新装置投产情况、原料供应情况。 ## 五、产业链整体分析 ### 核心内容 - **整体利润**：聚酯产业链整体利润小幅修复，PX和PTA环节压缩，聚酯环节有所修复。 - **成本端**：原油价格下跌，带动聚酯链价格偏弱运行，但地缘溢价释放后，价格企稳。 - **供需变化**：PX、PTA、MEG均面临阶段性去库预期，但部分装置检修计划推迟，供应端有所改善。 ## 六、策略建议 ### PX - **单边**：关注市场企稳后的阶段性短多机会。 - **套利**：PX-SC价差逢高做缩为主。 ### PTA - **单边**：关注市场企稳后的阶段性短多机会。 - **套利**：关注TA9-1高位反套机会。 ### MEG - **单边**：观望。 - **跨期**：EG9-1月差逢低做扩为主。 - **期权**：观望。 ### 聚酯 - **单边**：同TA。 - **套利**：空PR多TA策略止盈离场。 - **套利**：PF盘面加工费800以下低位做扩为主。 ## 七、新增产能与检修计划 ### PX - **国内新增产能**：2023-2025年新增产能770万吨。 - **检修计划**：2026年国内PX装置检修集中，预计7月负荷降至历史新低。 ### PTA - **国内新增产能**：2022-2028年新增产能860万吨。 - **检修计划**：2026年国内PTA装置检修较多，预计负荷维持偏低水平。 ### MEG - **国内新增产能**：2023-2026年新增产能370万吨。 - **检修计划**：2026年国内MEG装置检修较多，供应收缩明显。 ### 聚酯 - **国内新增产能**：2026年新增产能563万吨，已投产227万吨。 - **检修计划**：2026年聚酯装置检修计划较多，预计负荷逐步回升。 ## 八、图表与数据 - **PX价格走势**：亚洲PX价格随成本下跌，但地缘风险释放后支撑价格。 - **PTA价格走势**：PTA价格下跌，但加工费偏高，低位存支撑。 - **MEG价格走势**：乙二醇价格下跌，但现货基差走强，内外盘倒挂收窄。 - **聚酯负荷走势**：聚酯负荷小幅回升，终端需求有所改善。 - **加工差走势**：PX、PTA、MEG加工差走势均有所变化，反映供需与成本影响。 ## 九、主要观点 - **PX**：供需偏紧格局下，价格低位存支撑，关注美伊局势。 - **PTA**：去库预期不变，加工费偏高，低位存支撑，关注装置检修兑现。 - **MEG**：地缘溢价下降，但供需偏紧，预计震荡运行。 - **聚酯**：终端需求小幅好转，负荷拐点或出现，关注新装置投产与原料供应。 ## 十、关键信息 - **地缘风险**：美伊备忘录达成，霍尔木兹海峡恢复预期增强，地缘溢价回落。 - **成本端**：原油价格大幅回落，带动PX、PTA、MEG价格走低。 - **供应端**：PX、PTA、MEG装置检修较多，供应收缩明显。 - **需求端**：终端需求有所好转，但订单仍偏弱，聚酯负荷逐步回升。 - **库存**：PX、PTA、MEG库存持续去库，但部分装置重启后库存回升有限。