20260613-广发期货-聚酯周报_地缘反复叠加供需预期偏紧_低位存支撑_但弱需求下反弹乏力_67页_3mb

聚酯周报总结

核心内容概述

2026年6月13日发布的聚酯周报指出，当前聚酯产业链整体呈现供需两弱格局，但部分装置检修计划的推迟及下游PTA负荷的边际回升，使得PX供需有所好转，整体仍存累库预期。同时，由于地缘政治局势反复，原油价格波动较大，对化工产品造成短期扰动，但PX低位存支撑。此外，PTA和MEG等产品在成本端支撑下，价格走势相对稳定，但受终端需求疲软影响，反弹乏力。

主要观点

PX市场

• 供需格局：6月PX维持供需两弱，部分装置检修预期，但下游PTA负荷下降空间有限，PX供需有所好转，整体仍存累库预期。远期看，7月PX去库预期较强。
• 价格走势：PX价格周内重心有所抬升，但受原油价格下跌及聚酯负荷下降影响，价格同步有所下滑。
• 加工差：PX加工差自前一周的359美元/吨扩大至426美元/吨。
• 成本端：原油价格重心回落，因美伊谈判释放利好信号，但中东局势仍存不确定性，对PX成本形成一定支撑。

PTA市场

• 供需格局：6月PTA装置检修集中重启，下游聚酯负荷继续下降，PTA供需边际转弱，但整体仍维持去库预期。
• 价格走势：PTA现货加工费至760元/吨附近，TA2608盘面加工费679元/吨，TA2609盘面加工费608元/吨。
• 基差与月差：PTA现货基差走强明显，TA09+204；TA7-9价差扩大至174，TA9-1价差扩大至324。
• 策略建议：短期在5800-6400区间震荡对待；关注TA9-1高位反套机会。

MEG市场

• 供需格局：6月MEG需求偏弱，但国内供应提升有限，进口减量预期较大，维持去库格局。
• 价格走势：MEG现货价格上涨，油价震荡，使得MEG油制利润延续回升，煤制利润提升，但整体加工差压缩至1000元以内。
• 策略建议：EG2609预计在4550-4850之间震荡；跨期观望；期权观望。

聚酯瓶片市场

• 供需格局：6月瓶片需求进入传统消费旺季，但高价原料导致下游采购意愿偏弱，整体供需偏紧。
• 库存情况：工厂库存维持低位运行，实物库存天数在9.24天附近。
• 加工费：瓶片现货加工费至981元/吨，环比下降248元/吨。
• 策略建议：PR2607在7000-8500之间震荡；关注空PR多TA策略；期权观望。

关键信息

成本端

• 原油价格受美伊谈判利好影响重心回落，但中东局势仍存不确定性，对油价形成支撑。
• PX加工差扩大，反映中期供需偏紧预期。

供应端

• 国内PX负荷提升至77.3%，亚洲PX负荷提升至66.3%。
• 国内PTA负荷提升至67.7%，但部分装置检修，整体仍维持偏低水平。
• 国内乙二醇综合开工率下降至年内低点，进口维持低位。

需求端

• 聚酯负荷进一步下降至78.2%，但终端环节开机率回升。
• 涤丝、瓶片等产品需求疲软，部分工厂减产。

估值

• PX、PTA、MEG等产品估值偏高，PXN扩大，PTA加工费提升。
• 原料价格坚挺，下游需求疲软，导致加工差压缩。

检修计划

• PX装置检修集中在6月及7月，部分推迟。
• PTA装置检修集中重启，影响供需平衡。
• 乙二醇装置检修计划存在不确定性，开工率下降。

未来展望

• 重点关注地缘局势及霍尔木兹海峡通行情况。
• 关注聚酯及终端需求变化。
• 中东局势可能影响PX供应，但需求端负反馈加剧，整体供需偏弱。

策略建议

单边

• PX09在8300-9000区间运行。
• PTA在5800-6400区间震荡。
• EG2609在4550-4850之间震荡。
• PR2607在7000-8500之间震荡。

套利

• 关注逢高做空PX-SC价差做缩机会。
• 关注TA9-1高位反套机会。
• 做空PR多TA策略。

期权

• 期权建议为观望。

数据与图表

• PX供需平衡：2026年6月，PX供需两弱，但部分装置检修推迟，远端去库预期较强。
• PX加工差：PX加工差自359美元/吨扩大至426美元/吨。
• PTA加工差：PTA现货加工费至760元/吨，TA2608盘面加工费679元/吨，TA2609盘面加工费608元/吨。
• MEG加工差：MEG加工差压缩至1000元以内。
• 基差与月差：PTA基差走强，月差扩大。
• 聚酯产业链利润：整体利润环比修复，但聚酯环节压缩。
• 装置检修计划：国内多个PX、PTA、MEG装置计划检修，影响供需平衡。

结论

整体来看，6月聚酯产业链供需偏弱，但部分装置检修推迟及下游需求边际改善，对价格形成一定支撑。地缘局势反复，油价宽幅震荡，对化工产品短期扰动较大。PX、PTA、MEG等产品估值偏高，但终端需求疲软限制反弹空间。未来需密切关注地缘局势及下游需求变化，同时关注装置检修及进口情况对供需的影响。