20260607-广发期货-聚酯周报_地缘反复且上游供需偏紧预期下价格存支撑_关注宏观风险_67页_4mb

聚酯周报总结

核心内容

本报告分析了2026年6月聚酯产业链各环节的市场动态，重点关注PX、PTA、MEG、短纤及聚酯瓶片等产品的供需变化、价格走势、加工费及库存情况。整体来看，产业链受地缘政治风险和宏观因素影响，呈现震荡格局，但部分产品仍存支撑。

主要观点

PX

• 价格走势：PX价格跟随油价冲高回落，但周内重心有所抬升，至周五价格环比上涨1.4%。
• 供需格局：6月PX维持供需两弱格局，部分装置检修预期存在，但下游PTA负荷下降空间有限，PX供需有所好转。
• 加工费：PX加工差从258美元/吨扩大至399美元/吨，显示PX加工费偏高。
• 月差与基差：PX基差走强，月差也有所扩大，表明市场对远期供应偏紧的预期增强。
• 未来展望：7月PX去库预期较强，但需关注中东局势及霍尔木兹海峡通行情况。

PTA

• 供需情况：6月PTA供需维持去库预期，因下游聚酯负荷下降空间有限，PTA加工费有所提升。
• 基差与月差：PTA现货基差走强，且月差扩大，显示PTA市场偏强。
• 加工费：PTA现货加工费至605元/吨附近，TA2608盘面加工费610元/吨，TA2609盘面加工费542元/吨。
• 策略建议：短期PTA价格在5800-6400区间震荡，中期关注TA9-1高位反套机会。

MEG

• 供需情况：MEG供应端因煤制装置开工率提升，但进口仍维持低位，整体去库格局不变。
• 加工费：MEG油制利润回升，煤制利润下跌，油制利润平均为-220.18美元/吨。
• 期现结构：MEG现货价格回升，但需求偏弱，导致利润环比下降。
• 策略建议：EG2609预计在4300-4400之间震荡，跨期策略以观望为主。

短纤

• 供需变化：短纤工厂减停产兑现，供需边际有所好转，但原料PTA供需偏紧导致现货加工费压缩。
• 加工费：短纤现货加工费至786元/吨附近，PF2608盘面加工费至790元/吨，PF2609盘面加工费至834元/吨。
• 策略建议：PF单边同PX/PTA，套利以PF盘面加工费800以下低位做扩为主。

聚酯瓶片

• 供需情况：聚酯瓶片需求进入传统消费旺季，但高价抑制了下游采购意愿。
• 库存：工厂库存小幅回升，实物库存天数在9.67天附近。
• 加工费：周平均现货加工费为1230元/吨，环比下降307元/吨。
• 策略建议：PR2607预计在7000-8500之间震荡，套利建议空PR多TA。

关键信息

原油价格

• 原油价格受霍尔木兹海峡通行情况和中东局势影响，整体偏强，但下半周因EIA报告及美联储加息预期承压。
• 原油库存大幅下降，但汽油库存超预期累积，需求端影响凸显。
• 市场对美伊和谈达成阶段性协议预期增强，但恢复仍需时间。

装置检修与产能

• PX装置：国内PX负荷下降至76%，亚洲PX负荷下降至65.6%，部分装置检修计划推迟至7月。
• PTA装置：PTA负荷提升至66.7%，但部分装置计划检修，预计6月维持偏低水平。
• 新增产能：2023-2026年中国陆续有多个PX和PTA装置投产，但部分项目存在延期风险。

市场氛围

• 聚酯需求：整体处于淡季，但江浙终端开机率局部提升，市场订单氛围仍偏弱。
• 终端订单：针织市场局部订单好转，梭织市场相对平稳，整体订单仍偏弱。
• 原料采购：市场原料端价格震荡，下游小幅跟进采购，但订单仍以刚需为主。

估值与策略

• PX估值：偏高，因远端供应偏紧和成本端偏弱。
• PTA估值：偏高，因现货加工费及基差走强。
• MEG估值：偏高，因油制利润回升，但需求偏弱。
• 短纤估值：加工费修复预期存在，但修复驱动有限。
• 聚酯瓶片估值：加工费回落，但整体仍处高位，价格跟随原料波动。

结论

6月聚酯产业链整体呈现震荡走势，PX、PTA、MEG及短纤均受到地缘政治和宏观因素的影响，价格波动明显。尽管部分产品因检修计划推迟或需求回暖而存支撑，但整体仍受限于需求疲软及海外宏观风险。建议投资者关注地缘局势、装置检修及下游需求变化，合理运用套利策略，控制风险。