> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚酯周报总结 ## 核心内容 本报告分析了聚酯产业链中PX、PTA、MEG及聚酯产品在2026年5月的市场走势、供需变化、库存情况及投资策略。整体来看，地缘政治局势对价格走势影响显著，但供需面也存在一定支撑。 --- ## 主要观点 ### PX - **价格走势**：短期地缘冲突仍主导PX价格，但供需双弱，基差及月差偏强运行。 - **供需情况**：5月PX供应进一步下降，国内负荷至79.3%，亚洲负荷至63.8%。下游PTA工厂检修力度增加，去库预期仍存，但幅度下降。 - **加工费**：PXN修复至266美元/吨，周内最高达296美元/吨。 - **策略建议**： - 单边：PX07宽幅震荡，不建议追空，关注油价企稳后的低多机会。 - 套利：逢高做空TA09盘面加工费（450以上）。 ### PTA - **价格走势**：PTA价格受地缘影响回落，现货周均价6767元/吨，环比下跌1.2%。 - **供需情况**：PTA供应减少，负荷至65.8%（-0.5%）。下游聚酯负荷下降空间有限，供需预期改善。 - **加工费**：PTA现货加工费至442元/吨，TA2607盘面加工费496元/吨，TA2609盘面加工费467元/吨。 - **策略建议**： - 单边：TA09短期在6200-6600之间震荡，不建议追空。 - 套利：关注TA7-9低位正套机会。 ### MEG - **价格走势**：MEG价格宽幅震荡，受地缘和原油价格影响显著。 - **供需情况**：国内MEG综合开工率提升至72.43%，但部分油制装置降负荷。海外供应受限，进口量预期下降。 - **库存**：港口库存持续下降至83.5万吨。 - **估值**：油制利润有所修复，煤制利润小幅下降，EO和EG价差回落。 - **策略建议**： - 单边：短期关注EG2609在4600附近支撑。 - 跨期：观望。 - 期权：逢低布局牛市看涨期权价差策略。 ### 聚酯 - **供应**：节后聚酯综合负荷小幅下滑至81.9%。 - **库存**：终端权益库存上升，整体刚需采购有限。 - **需求**：终端需求偏弱，内销订单清淡，外销分化。 - **策略建议**： - 单边：PR2607在7500-8900之间震荡。 - 加工费：关注PR主力盘面加工费偏强运行。 - 期权：观望。 --- ## 关键信息 ### 地缘政治影响 - **油价波动**：美伊局势反复，油价宽幅震荡，影响化工板块整体走势。 - **PX供应**：霍尔木兹海峡通行受阻，PX供应受限，导致PTA供应减少。 - **PTA供应**：部分PTA工厂检修，供应减少，但需求端跟进有限。 ### 供需变化 - **PX**：供应进一步下降，但去库预期仍存。 - **PTA**：供应减少，负荷下降，但去库幅度扩大。 - **MEG**：国内供应提升，但海外供应受限，进口量下降，港口库存去库。 - **聚酯**：综合负荷小幅下滑，终端需求偏弱。 ### 估值分析 - **PX**：基差及月差偏强，加工费修复。 - **PTA**：现货加工费偏高，但期货盘面走弱。 - **MEG**：油制利润修复，煤制利润下降，EO和EG价差回落。 - **聚酯**：加工费偏强，利润提升。 ### 投资策略 - **PX**：不建议追空，关注油价企稳后的低多机会。 - **PTA**：关注TA7-9低位正套机会。 - **MEG**：关注EG2609支撑，观望跨期及期权。 - **聚酯**：关注PR主力盘面加工费，保持震荡思路。 --- ## 重要数据 | 时间 | 布伦特原油 | 石脑油 | PX | PTA | MEG | POY | 石脑油裂解价 | PX加工差 | PTA加工差 | POY加工差 | PTA产业链总利润 | |--------------|------------|--------|----|-----|-----|-----|--------------|----------|-----------|-----------|------------------| | 2026-05-08 | 101.29 | 920 | 1186 | 6540 | 4880 | 8700 | 175 | 266 | 407 | 1474 | 255 | | 2026-05-07 | 100.06 | 916 | 1205 | 6690 | 4975 | 8750 | 181 | 289 | 460 | 1363 | 401 | | 2026-05-06 | 101.27 | 972 | 1268 | 6960 | 5295 | 8850 | 228 | 296 | 397 | 1125 | 227 | | 2026-05-05 | 109.87 | 1043 | 1281 | #N/A | #N/A | #N/A | 235 | 238 | #N/A | #N/A | #N/A | | 2026-04-30 | 114.01 | 1121 | 1273 | 6900 | 5195 | 8725 | 283 | 152 | 304 | 1085 | -837 | --- ## 未来展望 - **地缘局势**：美伊和谈进展不确定，地缘冲突仍可能反复，影响油价及PX、PTA价格。 - **供需预期**：5月PX、PTA、MEG供需偏紧，去库预期存在，但力度有限。 - **进口情况**：PTA、MEG进口量预期下降，港口库存持续去库。 - **终端需求**：终端需求偏弱，订单清淡，刚需采购有限，但库存不高，后续补库可能带来支撑。 --- ## 附图说明 - **PX/PTA/POY加工差走势**：反映产业链利润变化。 - **聚酯产业链数据周度变化**：展示各环节供需及利润变动。 - **国内PX进口来源**：显示进口分布及变化趋势。 - **PTA/MEG装置检修计划**：列出各工厂检修情况。 - **MEG与PE利润对比**：基于石脑油用量计算，显示利润差值。 --- ## 总结 整体来看，聚酯产业链在地缘政治和供需矛盾的双重影响下，价格波动较大，但供需面存在一定支撑。建议投资者关注油价和地缘局势的动态，结合供需变化及库存情况，采取震荡策略，避免追空，适时布局低多及套利机会。