2018-家电行业专题报告_家电的消费升级_降级_21页-1mb

爱建证券有限责任公司家电行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了当前家电行业的消费趋势，指出消费升级与消费“降级”同步进行。消费者在追求高品质生活的同时，更加注重产品的性价比，从而推动行业向高端化、智能化、多样化发展。报告重点分析了白电和小家电两个子行业的发展前景，并给出了具体的投资建议。

主要观点

• 消费升级与“降级”并行：消费者在满足基本生活需求后，更倾向于选择高品质、高性价比的产品。这种趋势并非真正的消费降级，而是另一种形式的消费升级。
• 白电行业进入更新换代阶段：随着普及率提高，白电市场增长放缓，但更新换代需求和高端市场潜力巨大，成为行业持续增长的关键。
• 小家电行业增长空间广阔：小家电品类繁多、创新不断，随着消费者对生活品质的追求，小家电市场呈现快速增长态势，成为新的投资热点。
• 龙头企业更具竞争优势：在消费升级和理性消费的背景下，龙头企业凭借技术实力、规模效应和完善的产业链，在产品创新和市场拓展中占据有利地位。

关键信息

白电行业分析

• 市场现状：冰箱、洗衣机、空调等白电普及率高，但销量增速放缓。
• 更新换代需求：消费者对产品性能、智能化、节能等有更高要求，推动企业研发更新产品。
• 高端市场潜力：高端产品在用户体验和品牌溢价方面具有明显优势，如海尔卡萨帝、美的比佛利等。
• 行业集中度提升：龙头企业在技术研发和市场占有率方面持续领先，推动行业集中度提升。

小家电行业分析

• 市场增长：小家电销售额持续增长，吸尘器、扫地机器人、洗碗机等品类表现尤为突出。
• 传统小家电升级：电饭煲、微波炉等传统产品在技术、价格和品质方面不断优化，推动市场结构升级。
• 创新小家电崛起：吸尘器、扫地机器人等创新产品因智能化、性价比高而受到消费者青睐，成为市场新宠。
• 投资逻辑：均价稳步提升+品类扩张空间巨大是小家电行业的重要增长驱动力。

投资建议

• 推荐个股：格力电器、美的集团、小天鹅A、青岛海尔、苏泊尔。
• 关注个股：科沃斯，因其在扫地机器人领域表现突出。
• 投资逻辑：龙头企业具备更强的研发能力、品牌影响力和市场占有率，能在消费升级趋势中持续受益。

推荐个股估值

风险提示

• 研发产品过慢，无法满足市场需求。
• 新品投入不及预期，影响行业增长。
• 同业竞争加剧，可能导致利润压缩。

总结

当前家电行业正处于消费升级与理性消费并行的阶段，白电和小家电分别以更新换代和品类创新为主要增长动力。龙头企业在技术、品牌和市场占有率方面具有显著优势，是未来行业发展的主要受益者。报告推荐关注格力电器、美的集团、小天鹅A、青岛海尔和苏泊尔，同时建议关注科沃斯等新兴企业。