20130819-兴业证券-关注政策风向_逢低布局优质个股_12页_732kb

医药行业周报总结（2013.8.12-8.18）

核心内容

本报告为兴业证券医药行业周报，分析了2013年8月12日至8月18日期间医药板块的市场表现、政策动态、行业观点及投资建议。整体来看，医药板块在本周出现了下跌，但年初以来仍保持显著的超额收益。

主要观点

• 市场表现：本周医药生物板块下跌5.71%，跑输沪深300指数6.50个百分点。年初以来医药板块累计涨幅为29.97%，在23个一级子行业中排名第四。
• 估值水平：截至2013年8月16日，医药板块整体估值为36.14倍，相对于沪深300的估值溢价率为299.78%，仍处于历史高位。
• 政策影响：国家工商总局开展不正当竞争专项治理，重点打击医药购销领域的商业贿赂行为，可能短期内影响市场对医药股的心理预期。
• 行业展望：短期医药板块可能缺乏上涨催化剂，需整固和消化估值压力；中期仍谨慎乐观，一旦政策风向转暖或市场消化政策影响，板块有望重拾升势。
• 投资建议：推荐配置受政策影响较小、业绩增长确定的公司，如云南白药（消费品）、新华医疗（医疗器械）、同仁堂（OTC为主）、科华生物（IVD）和汤臣倍健（消费品）等；同时建议逢低布局处方药企业，如天士力、双鹭药业和京新药业。

关键信息

一周医药板块行情

• 板块表现：医药板块本周下跌5.71%，跑输沪深300指数6.50个百分点。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：金浦钛业、九安医疗、仟源制药、凯利泰、国农科技。
  • 跌幅前五：广誉远、恒瑞医药、香雪制药、山大华特、中新药业。

一周政策/事件综述

• 政策动态：国家统计局发布1-6月医药子行业运行数据，显示整体保持平稳增长，但亮点不多。中药饮片和中成药保持较高增速。
• 行业事件：
  • 国家工商总局开展不正当竞争专项治理，打击医药购销领域的商业贿赂行为。
  • 四川省推进公立医院改革，取消县级公立医院药品加成。
  • 广东省推进H7N9禽流感防控，将治疗费用纳入医保报销范围。
  • 诺华在日本遭遇药品调查，部分医院停用其药物。
  • 北京市药监局要求统一配送商严格执行一票制销售。

行业投资建议

• 短期策略：建议配置受政策影响较小、业绩增长确定的公司。
• 中期策略：建议逢低布局处方药企业，因其成长逻辑不变，具备长期增长潜力。
• 推荐组合：云南白药、天士力、科华生物、新华医疗、双鹭药业、京新药业。

推荐组合详情

盈利预测及评级

风险提示

• 医药板块在市场弱势下的补跌风险。
• 超市场预期的政策利空出台。
• 如果IPO重启或大小非减持导致创业板下跌，医药板块也可能面临回调压力。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（相对表现与市场持平）、回避（相对表现弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%~5%之间）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

相关报告统计

本周兴业医药小组共撰写报告13篇，涉及公司研究和行业研究，包括汉森制药、三诺生物、国药股份、华海药业、华兰生物、华东医药、恒瑞医药、科伦药业、信立泰、丽珠集团、华润双鹤、人福医药、恩华药业、康美药业、国药一致、瑞康医药等。

结论

医药行业在短期内面临政策压力和估值调整，但中长期来看，具备核心竞争力的企业仍具有成长潜力。建议投资者关注受政策影响较小、业绩增长确定的优质个股，并在政策风向转暖或市场消化后布局成长型医药企业。