20130819-兴业证券-调整中恰是逢低布局优质品种时机_33页_1mb

传媒行业周报总结

核心内容概览

本周传媒行业周报主要分析了传媒行业上市公司半年报表现、行业动态及投资策略，重点指出当前是布局优质传媒品种的时机。行业整体面临一定的市场波动，但传媒板块展现出较强的成长性和外延扩张预期，分析师对部分优质个股维持“增持”评级。

主要观点与关键信息

上市公司动态

1. 乐视网：

   • 上半年实现营业收入7.52亿元，同比增长35.98%；净利润1.17亿元，同比增长28.7%。
   • 广告业务成为最大亮点，同比增长124.74%。
   • 互联网机顶盒业务同比增长485%，但超级电视销售未体现在上半年。
   • 2013年7月16日发布半年报，公司估值较低，PS估值仅6倍，低于优酷、乐视网等。

2. 百视通：

   • 上半年营业收入11.26亿元，同比增长22.84%；净利润3.21亿元，同比增长25.13%。
   • 增资风行在线，持股比例提升至54.04%，推动“一云多屏”战略。
   • IPTV业务增长显著，毛利率提升，手机电视增长113%。
   • 费用提升影响净利润增速，但人工和研发投入为未来布局打下基础。

3. 华谊兄弟：

   • 上半年营业收入7.48亿元，同比增长66.62%；净利润4.03亿元，同比增长282.06%。
   • 电影业务表现抢眼，《西游降魔篇》带动收入增长230%。
   • 收购银汉科技，预计2013-2015年将带来业绩增厚。
   • 未来三年收入预测分别为23.5亿、32亿和42亿，EPS预测为0.99元、1.21元和1.46元。

4. 华录百纳：

   • 上半年营业收入1.22亿元，同比下降4.42%；净利润4,863.85万元，同比增长12.77%。
   • 影视剧依然是业绩主力，但部分剧作尚未满足收入确认条件。
   • 未来两年预计确认更多电视剧收入，确保全年业绩增长。
   • 电影《夏天的拉花》等将带来一定业绩贡献。

5. 蓝色光标：

   • 上半年营业收入11.83亿元，同比增长31.85%；净利润1.38亿元，同比增长26.27%。
   • 公关业务为业绩增长主要驱动力，毛利率提升。
   • 收购博杰广告、Huntsworth等，拓展海外市场和提升公司实力。

6. 中青宝：

   • 收购苏摩科技和美峰数码各51%股权，合计作价4.45亿元。
   • 美峰数码和苏摩科技分别预计13-15年PE为15.55倍、8.75倍、6.36倍和7倍、4.3倍、3.3倍。
   • 未来若满足对赌协议，公司有望通过二次收购进一步提升业绩。

行业要闻

• 国务院发布《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》：

  • 到2015年信息消费规模将超过3.2万亿元，年均增长20%以上。
  • 推动三网融合，促进IPTV、手机电视、有线电视网宽带服务发展。
  • 支持数字出版、互动新媒体、移动多媒体等新兴文化产业。

• 乐视影业完成首轮2亿元融资，估值约15.5亿元：

  • 乐视影业定位为“互联网时代的电影公司”，预计2014年投资/发行16部影片，票房25亿元。

• 雷军：小米两年冲刺千亿不看好可穿戴式设备：

  • 小米计划通过与运营商合作扩大市场份额，不看好可穿戴设备短期内商业化。

• 三星计划发布智能腕表 Galaxy Gear：

  • Galaxy Gear搭载安卓系统，旨在与苹果智能手表竞争，预计9月发布。

• 时光网完成千万美元融资：

  • 时光网是国内知名电影内容服务平台，融资主要用于支持其发展。

• 手游概念持续升温，有米传媒获投一亿元：

  • 有米传媒是移动广告平台，支持iOS和Android系统，是目前国内最大的手机应用广告平台。

市场回顾与一周策略

• 上周传媒板块指数下跌3.28%，但部分个股表现突出，如上海钢联（+38.65%）、大地传媒（+38.09%）。
• 重点推荐的公司包括百视通、东方财富、掌趣科技、蓝色光标、华谊兄弟、光线传媒、华策影视、省广股份、人民网、奥飞动漫、华录百纳、新文化、乐视网等。
• 建议保守投资者关注浙报传媒、凤凰传媒、博瑞传播等传统媒体转型个股，激进投资者关注中青宝、华谊嘉信等通过外延转型的个股。

风险提示

• 宏观经济整体影响
• 板块估值较高
• 政策支持的不确定性

投资建议

• 长期看好：基于行业稀缺的成长性、外延扩张预期和资金配置趋势，对传媒优质个股维持积极态度。
• 短期波动：受情绪和资金流向影响较大，建议关注市场动态和催化剂因素。

附录：其他新闻快读

• 华策影视：非公开发行议案获股东大会通过。
• 华谊嘉信：现金及发行股份购买资产并募集配套资金事项获得证监会无条件通过，8月15日起复牌。
• 东方明珠：发布利润分配公告，每10股派发现金红利1.71元。
• ST传媒：收购标的富宇传媒与第三方公司发生诉讼纠纷。
• 三五互联：控股股东龚少晖先生3200万股解除质押。
• 上海钢联：发布股价异动公告，无应披露未披露信息。
• 数码视讯：发布澄清公告，公司向CNTV播控平台提供第三方支付服务。
• 当代东方：控股股东厦门当代与东北证券进行股票质押式回购交易。
• 电广传媒：为子公司提供一年期5000万借款担保。

重点数据跟踪

• 行业估值：当前主流估值在2013年动态40倍以上。
• 重点公司PE：
  • 百视通：41倍
  • 华谊兄弟：34倍
  • 东方财富：513倍
  • 蓝色光标：35倍
  • 中青宝：15.55倍
  • 华录百纳：36倍
  • 华策影视：30-58倍

总结

本报告强调传媒行业在互联网、广告营销、影视板块等领域的成长潜力，指出当前是布局优质传媒品种的时机。重点公司如百视通、华谊兄弟、蓝色光标、中青宝等表现亮眼，未来有望通过外延扩张和业务转型进一步提升业绩。同时，行业政策支持、市场趋势和技术创新为传媒行业带来长期投资机会，但短期波动需关注市场情绪和资金流向。