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纯碱市场分析总结

核心内容概述

2026年7月，纯碱期货价格持续下跌，现货价格也跌至低位。当前纯碱市场仍处于供强需弱的格局，高库存对价格反弹形成压制。本文从供应端、需求端及价格周期角度，分析了纯碱市场当前面临的挑战与未来趋势。

主要观点

1. 供应端：产能持续扩张，库存高企

• 产量增长：2026年1-6月纯碱累计产量为1997万吨，同比增加147万吨，增幅为7.96%。
• 检修影响减弱：7月中下旬，前期检修装置陆续复产，周度产量回升至76万吨左右。
• 新增产能释放：湖南湘衡、中盐(内蒙古)碱业等新增产能装置尚未投产，行业产能扩张周期仍在继续。
• 利润亏损：截至2026年7月23日，氨碱法装置理论利润为-105.50元/吨，联碱法装置理论利润为-48.50元/吨，多数企业处于亏损状态。
• 库存压力大：截至2026年7月27日，国内纯碱厂家总库存为179.24万吨，处于同比高位，库存去化压力持续存在。

2. 需求端：玻璃行业持续收缩，轻碱需求尚存支撑

• 重碱需求疲软：
  • 浮法玻璃：2026年1-6月累计产量同比减少6.54%，日产量从年初的15.1万吨降至14.35万吨，利润持续亏损。
  • 光伏玻璃：有效产能同比下降19.3%，对纯碱需求下降明显。
• 轻碱需求相对稳定：
  • 碳酸锂行业：2025年产量同比增加36%，预计2026年仍维持增长。
  • 出口需求：2026年1-6月纯碱累计出口量同比增加44%，出口表现亮眼。

关键信息

供应端数据

• 2026年1-6月纯碱累计产量：1997万吨，同比增加147万吨，增幅7.96%。
• 周度产量：7月中下旬回升至76万吨左右。
• 行业总产能：截至2025年，纯碱行业总产能达4110万吨，较2022年增加835万吨。
• 高成本装置：新增产能多为成本较低的天然碱法及联碱法装置，行业平均成本下移。

需求端数据

• 浮法玻璃日产量：从15.1万吨降至14.35万吨，利润持续亏损。
• 光伏玻璃有效产能：截至2026年7月29日为71365吨，同比下降19.3%。
• 碳酸锂行业产量：2025年同比增加36%，预计2026年仍保持增长。
• 纯碱出口量：2026年1-6月累计出口143万吨，同比增加44%。

价格周期回顾

• 2016-2018年：价格最高反弹至2230元/吨，受益于供给侧改革及浮法玻璃产量提升。
• 2019-2020年：价格跌至1100元/吨，因浮法玻璃产线收缩与纯碱产能密集投放。
• 2020-2022年：价格升至3600元/吨，受益于光伏玻璃集中投产带来的需求爆发。
• 2023年以来：价格持续下跌，因产能扩张与需求疲软并存，行业平均成本下降。

未来展望

• 价格反弹驱动因素：需关注以下几点：
  • 供应端：是否出现规模性减产或高成本装置退出。
  • 需求端：是否出现明显改善，如浮法玻璃产线恢复或光伏玻璃需求回升。
• 风险因素：
  • 玻璃行业持续亏损，冷修可能增加。
  • 新增产能释放，进一步加剧供需宽松。
  • 需求端改善不及预期，价格或继续承压。

总结

当前纯碱市场处于供强需弱格局，高库存压制价格反弹空间。供应端持续扩张，新增产能释放，而需求端尤其是重碱需求疲软，玻璃行业利润亏损，产线收缩压力仍存。轻碱下游如碳酸锂和出口需求虽有支撑，但整体对纯碱价格的拉动有限。未来价格走势取决于供应端减量与需求端改善的同步出现，否则纯碱价格仍难有明显上涨动力。