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报告摘要
沪铝早报-2026年5月9日总结
核心内容概述
2026年5月9日沪铝早报由大越期货投资咨询部祝森林发布，内容围绕铝价走势、市场供需、库存变化及影响因素进行分析。报告指出，当前铝市场处于供应扰动与需求疲软的博弈中，整体趋势偏空，但碳中和政策对铝行业长期发展有利。
主要观点
1. 基本面分析
- 供应端：碳中和政策控制产能扩张，国内供应即将达到天花板。
- 需求端：房地产行业持续疲软，下游需求不强劲。
- 宏观情绪：短期市场情绪多变，影响价格波动。
2. 基差情况
- 现货价格：24210元/吨。
- 基差：-235元/吨，现货贴水期货，偏空。
3. 库存变化
- 上期所铝库存：较上周增加9477吨，达492728吨。
- LME库存：较昨日减少2450吨，达355775吨。
- SHFE库存：较上周减少10692吨，达181333吨。
- 社会库存：未提供具体数据，但整体库存水平较高，可能对价格形成压力。
4. 盘面与主力持仓
- 盘面：收盘价位于20均线下，20均线向下运行，显示短期偏空趋势。
- 主力持仓：主力净持仓空，且空头增加，进一步支撑偏空判断。
5. 预期与关注点
- 长期趋势：碳中和政策推动铝行业变革，长期利多铝价。
- 短期波动：铝价可能高位震荡运行。
- 风险因素：中东事件可能对市场产生影响，需持续关注。
关键信息
利多因素
- 碳中和政策：限制国内产能扩张，推动行业结构优化。
- 地缘政治：俄乌冲突影响俄铝供应，造成市场扰动。
利空因素
- 全球经济疲软：高铝价可能抑制下游消费。
- 出口退税取消：不利于铝材出口，影响需求。
供需平衡表（中国年度）
| 时间 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 表观消费量（万吨） | 实际消费（万吨） | 供需平衡（万吨） |
|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 3609 | 7.03 | 3615.03 | 3662.63 | -47.6 |
| 2019 | 3542.48 | -0.64 | 3541.84 | 3610.44 | -68.6 |
| 2020 | 3712.44 | 105.78 | 3818.22 | 3816.92 | 1.3 |
| 2021 | 3849.2 | 150.33 | 3994.63 | 4008.83 | -14.2 |
| 2022 | 4007.33 | 46.55 | 4053.88 | 4083.86 | -29.98 |
| 2023 | 4151.3 | 139.24 | 4290.51 | 4294.81 | -4.3 |
| 2024 | 4312.27 | 196.16 | 4502.5 | 4487.5 | 15 |
| 2025 | 4392.25 | 223.98 | 4621.1 | 4601.14 | 19.96 |
附图说明
- 现货价格：长江有色铝价走势图。
- 期现价差：国内升贴水情况图。
- 交易所库存：LME与SHFE铝库存变化图。
- 社会库存：社会库存变化趋势图。
- 氧化铝价格与库存：氧化铝价格及库存变化图。
- 铝棒库存：铝棒库存变化趋势图。
- 供需平衡：WBMS供需平衡图。
免责声明
- 本报告由大越期货股份有限公司发布，未经授权不得更改、复制或传播。
- 报告基于公开资料，不保证信息的准确性、可靠性、时效性及完整性。
- 报告仅供参考，不构成任何投资建议，使用后果自负。
结语
综合来看，当前铝市场在政策与地缘因素的推动下，供应端受到一定限制，但需求端仍显疲软。投资者需关注碳中和政策带来的长期利好及中东事件可能引发的短期波动，谨慎操作。
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