20231108-大越期货-沥青期货早报_34页_1mb

证券代码：839979
沥青期货早报2023-11-08分析总结：

一、基本面分析

• 供应端：国内沥青总计划排产环比减少47%，产能利用率下降14个百分点至37%，产量环比减产至62万吨。检修量预估增加3371万吨，供给压力持续减弱但仍处于高位。
• 需求端：11月需求整体下行，表现为南强北弱格局，北方因赶工有支撑，但改性需求回落，局部降温降水天气加剧需求衰退。
• 成本支撑：沥青与延迟焦化利润率均处于较高水平（分别为-48954元/吨和110123元/吨），或利多产能转产；原油价格再度走弱，成本支撑转弱。

二、基差与库存

• 基差：山东现货价3750元/吨，11月01合约基差61元/吨，现货升水期货，偏多。
• 库存：社会库存环比减少455%至944万吨，厂内和港口稀释沥青库存压力均偏中性。

三、盘面与持仓

• 盘面：MA20向上，11合约期价运行于MA20之上，显示短期偏强。
• 主力持仓：净多头头寸且多增，但中性预期未改。

四、主力观点及风险提示

• 利多：原油成本保持相对高位，或形成支撑。
• 利空：高价货源需求不足；整体需求下行，叠加欧美经济衰退预期。
• 主要风险：降水走势、原油价格变动及焦化利润差变动。

五、盘面策略

短期现货升水期货、库存降幅大提供支撑，但需关注原油及天气变化。