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大越期货沥青期货早报（2023-11-15）

分析师：金泽彬 | 投资咨询编号：Z0015557 | 联系方式：0575-85226759

行情概览

• 供应端：11月计划排产环比减47%、同比减33%，产能利用率35.5%，但检修量增加，预计部分炼厂复产后供给继续增加。
• 需求端：改性需求回落，天气降温导致北方赶工需求减弱，南方降水天气影响整体需求下行。
• 利润：日度加工利润-4,554元/吨，山东地炼延迟焦化利润110,910元/吨，均处高位，对产能有利。
• 基差：山东现货价3645元/吨，01合约基差84元/吨，现货升水期货，偏多。
• 库存：社会库存环比减9.5%，厂内库存环比增62.1%，库存去库锐减。
• 盘面：MA20向下，11合约期价收于均线以下，偏空。
• 持仓：主力持仓净多，多增，偏多。

关键结论

• 利多因素：原油成本高位，短期略支撑；利润高位，利好产能停。
• 利空因素：高价货源需求不足；需求下行，原油价格回落。
• 主要逻辑：供应供给压力仍有高位，需求季节性下行。
• 风险点：降水情况变化，原油价格波动，焦化利润差。

操作建议

• 市场中性偏谨慎，建议观望或轻仓操作。