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大越期货沥青期货早报 2023-11-09

每日观点摘要

基本面分析

• 供应端：国内沥青总计划排产环比减少47%，产能利用率下降15个百分点，出货量环比减少659%，产量环比减少468%，检修量预估环比增加4595%，供给压力有所减弱但仍处高位。
• 需求端：需求下行为主，南强北弱格局，北方受赶工支撑，改性需求回落，受降温降水天气及低价货源占据影响需求进一步走弱。
• 成本方面：加工利润亏损严重，沥青利润价差仍高但成本支撑减弱；原油价格走弱，中性支撑转弱。

基差与库存

• 基差：山东现货价3745元/吨，01合约基差138元/吨，现货升水期货，偏多信号。
• 库存：社会库存环比减少455%至944万吨，厂内库存环比微降，港口稀释沥青库存环比增加642%，总体压力不大。

盘面表现

• 主力合约期价收于MA20下方，MA20指标向上，整体偏中性。

风险提示

• 利多：原油成本处于高位，部分支撑。
• 利空：高价货源需求不足，需求下行预期加深，欧美经济衰退可能性提升。
• 关键风险：11月降水走势、原油价格波动、焦化利润差变化。

趋势展望

• 市场总体供需格局偏弱，短期波动可能源于成本支撑与天气影响，长期需关注需求实际变化与政策影响。

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