农林牧渔行业生猪养殖板块2020年5月报：生猪价格高位回落，投资热度不减-20200610-世纪证券-19页_944kb

农林牧渔行业分析总结（2020年5月）

核心内容概述

2020年5月，农林牧渔行业整体表现不佳，A股行业板块下跌4.69%，在所有行业中排名倒数第二。然而，部分子行业如动物保健表现相对较好，涨幅为2.2%。生猪养殖板块虽整体承压，但部分企业因价格上涨而利润回升，市场投资热度不减。

主要观点

1. 农林牧渔板块市场表现

• 行业整体表现：5月，农林牧渔行业下跌4.69%，在A股行业板块中排名倒数第二。
• 子板块表现：动物保健子板块涨幅较好，为2.2%；其他子板块如农产品加工、渔业等则表现不佳。
• 上市公司涨跌幅：
  • 涨幅前三：湘佳股份（+50.68%）、中宠股份（+34.01%）、西部牧业（+21.27%）。
  • 跌幅前三：*ST天宝（-43.3%）、ST东海洋（-20.38%）、唐人神（-19.43%）。

2. 生猪价格反弹，养殖利润恢复

• 生猪价格走势：5月，22个省市生猪平均价格为29.85元/千克，同比上涨96.6%，环比下跌11.7%；6月5日，价格回升至31.18元/千克，周环比增长6.67%。
• 养殖利润变化：5月，自繁自养生猪平均利润为1754.30元/头，同比增长420.7%，环比下降23.7%；外购仔猪平均利润为727.81元/头，同比增长74.7%，环比下降38.8%。
• 价格反弹原因：主要受益于“百日专项打击行动”延缓了猪肉价格的高位回落趋势。

3. 生猪产能逐步恢复，进口猪肉与非瘟风险不确定

• 能繁母猪存栏：4月能繁母猪存栏量较去年9月增长18.7%，表明生猪产能正在逐步恢复。
• 猪肉进口情况：4月进口猪肉38.99万吨，同比增长185.60%。但国外疫情和中美关系的不确定性对进口造成影响。
• 非洲猪瘟影响：疫情致死率平均达70%，部分月份甚至达到100%，存在较大不确定性，可能影响生猪养殖行业。

4. 生猪养殖项目投资热度不减

• 5月投资规模：共有15家公司发布生猪养殖项目投资信息，合计投资2286.2万头。
• 投资规模前三：京基智农（660万头）、新希望（585万头）、唐人神（550万头）。
• 黄羽鸡龙头布局：立华股份、湘佳股份分别投资30万头和21万头。
• 下游企业布局：华统股份（10万头）、双汇发展（50万头）、上海梅林（100万头）等企业也积极布局生猪养殖。

5. 上市公司生猪养殖经营数据

• 商品猪销售均价：5月，10家上市公司商品猪销售均价为28.05元/公斤，同比增长99.64%，环比下降11.6%。
• 生猪出栏量：5月，上市公司生猪出栏均值为39.38万头，环比增长22.38%。
• 销售收入：5月，10家上市公司生猪销售收入均值为14亿元，同比增长96%；1-5月累计销售收入为256.28亿元，同比增长10.53%。

6. 投资建议

• 关注自繁自养龙头：新希望、天康生物、牧原股份等企业生猪养殖业务收入表现较好。
• 推荐牧原股份：公司猪瘟疫情防控和成本控制能力强，预计中报业绩将保持高增长，建议继续关注。

关键信息汇总

风险提示

1. 疫病及自然灾害风险：非洲猪瘟等疫病对生猪养殖行业影响重大，且自然灾害如干旱、水灾等也可能对行业造成冲击。
2. 猪肉价格下降幅度超预期：生猪市场价格受供需关系影响波动较大，若消费恢复不及预期，可能导致价格下降幅度超出预期。

结论

2020年5月，农林牧渔行业整体表现疲软，但生猪养殖板块因价格反弹和产能恢复，部分企业表现亮眼。投资建议关注自繁自养龙头，如牧原股份，同时需警惕疫病和价格波动等风险。