20200610-世纪证券-生猪养殖板块2020年5月报_生猪价格高位回落_投资热度不减_19页_1mb

报告摘要

农林牧渔行业分析总结

核心内容

本报告分析了2020年5月农林牧渔行业市场表现、生猪价格走势、养殖利润变化、产能恢复情况、投资动态以及投资建议等内容，提供了对行业现状和未来趋势的全面评估。

主要观点

市场表现：
- 农林牧渔行业板块在5月下跌4.69%，在A股行业中排名倒数第二。
- 动物保健子板块表现较好，涨幅为2.2%。
- 湘佳股份涨幅居首，达50.68%；中宠股份排名第二，涨幅34.01%；西部牧业第三，涨幅21.27%。
- ST东海洋、唐人神等公司跌幅较大，分别为-20.38%和-19.43%。
生猪价格走势：
- 5月，22个省市生猪平均价格为29.85元/千克，同比上涨96.6%，环比下跌11.7%。
- 6月5日，22个省市生猪平均价格反弹至31.18元/千克，周环比增长6.67%。
- 预计“百日专项打击行动”将延缓猪肉价格高位回落趋势。
养殖利润变化：
- 5月，自繁自养生猪平均利润为1754.30元/头，同比增长420.7%，环比下降23.7%。
- 外购仔猪平均利润为727.81元/头，同比增长74.7%，环比下降38.8%。
- 6月5日，自繁自养生猪养殖利润周环比增长7.62%，外购仔猪增长18.91%，主要受益于生猪价格上涨。
产能恢复与进口不确定性：
- 能繁母猪存栏量连续7个月恢复增长，预示7月起商品肥猪上市量将逐步增加。
- 4月猪肉进口量同比增长185.60%，但进口存在不确定性，受疫情和中美关系影响。
投资动态：
- 5月，共有15家公司发布生猪养殖项目投资信息，合计2286.2万头。
- 京基智农、新希望、唐人神投资规模排名前三，分别为660万头、585万头、550万头。
- 黄羽鸡养殖龙头立华股份、湘佳股份积极布局生猪养殖；下游企业如华统股份、双汇发展、上海梅林也积极拓展养殖业务。
投资建议：
- 建议继续关注生猪自繁自养龙头，如牧原股份（002714.SZ），因其在猪瘟防控和成本控制方面表现突出，预计中报业绩将继续保持高增长。
风险提示：
- 疫病及自然灾害风险，如非洲猪瘟和新冠疫情。
- 猪肉价格下降幅度超预期，可能影响行业利润。

关键信息

行业数据：
- 整体收入增速：16.18%
- 营业利润增速：313.13%
- 综合毛利率：21.85%
- 综合净利率：11.85%
- 行业ROE：17.07
- 平均市盈率：90.75
- 平均市净率：17.58
- 资产负债率：47.52%
生猪价格与利润：
- 5月，生猪价格下跌，但6月有所反弹。
- 养殖利润在5月环比下降，但6月有所恢复。
产能恢复：
- 能繁母猪存栏量增长，预示生猪产能将逐步恢复。
投资情况：
- 5月生猪养殖项目投资规模达2286.2万头，显示出行业热度不减。
财务数据：
- 上市公司生猪业务收入、毛利率及业务收入比例等数据均有所增长。