20260129-中辉期货-碳酸锂月报_阶段性供需错配_碳酸锂回调买入_26页_1mb

碳酸锂月报总结

核心内容概述

本报告分析了2025年1月碳酸锂市场的供需变化、价格走势、库存情况及成本利润状况，并对2月市场走势进行了展望。整体来看，碳酸锂市场在阶段性供需错配背景下呈现回调买入趋势，终端需求保持强劲，库存持续去化，支撑锂价高位运行。

主要观点

1. 宏观经济背景

• 中国2025年GDP同比增长5%，首次突破140万亿。
• 12月CPI同比上涨0.8%，创近三年新高；PPI同比下降1.9%，但环比连续第三个月正增长。
• 制造业PMI重回荣枯线上方，显示经济复苏迹象。
• 海外美国通胀粘性较强，美联储降息预期延后。

2. 供应端分析

• 1月碳酸锂产量预计11万吨，环比小幅上涨，新产能释放。
• 供应端受云母矿证问题影响，短期内难以释放增量。
• 氢氧化锂产量环比减少，开工率下降，供应偏紧。

3. 需求端分析

• 新能源汽车产销同比增长12.3%和7.2%，渗透率升至47.9%。
• 储能市场订单火爆，12月全球储能电池出货量达85GWh，环比增长34%。
• 3C数码市场出现波动，智能手机销量略有下降，但PC市场强劲复苏。

4. 库存情况

• 碳酸锂总库存连续6个月去库，降至107482吨。
• 仓单库存环比大幅增加，显示市场参与者对碳酸锂的看涨情绪。

5. 成本与利润

• 碳酸锂生产成本上升，行业利润回升。
• 矿端报价上涨，锂辉石和锂云母价格环比显著上升。
• 部分企业因原料成本上涨而面临亏损压力。

关键信息汇总

碳酸锂价格走势

• 1月碳酸锂主力合约上涨36%，现货电池级碳酸锂价格上涨38%。
• 成本端支撑强劲，行业利润回升。

碳酸锂供需平衡

• 1月碳酸锂总库存为107482吨，环比减少2291吨。
• 供应端：1月产量预计11万吨，环比增长；进口量28035吨，同比减少。
• 需求端：12月表观消费量为128449吨，同比上升26%。

锂矿价格

• 非洲SC 5%报价1900美元/吨，环比上涨620美元/吨。
• 澳大利亚6%锂辉石到岸价2410美元/吨，环比上涨835美元/吨。
• 锂云母市场价格6700元/吨，环比上涨1950元/吨。

其他材料价格

• 三元材料价格普遍上涨，其中523型三元材料涨幅达21.8%。
• 磷酸铁锂价格持续上涨，但因成本压力仍小幅亏损。
• 钴酸锂、锰酸锂等材料价格波动较大，行业利润分化严重。

2月市场展望

市场趋势

• 2月碳酸锂预计维持紧平衡，总库存将继续去库。
• 下游排产受春节影响略有下滑，但整体仍保持乐观。
• 储能市场持续带动需求，锂电池出口退税政策推动需求前置。

操作策略

• 单边策略：回调充分时买入，参考区间【150000, 200000】。
• 套保策略：生产型企业可根据自身情况背靠区间上沿套保，或降低套保比例。
• 期权策略：可考虑卖出虚值看跌期权。

风险提示

• 终端需求不及预期。
• 供应端复产速度快于预期。

数据来源与免责声明

• 本报告数据来源：iFind、百川盈孚、SMM、海关总署、中辉期货等。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

附图说明

• 碳酸锂期现价格走势、现货价格、库存及成本利润数据均来自图表。
• 图表展示碳酸锂及其它材料的产量、开工率、价格变化趋势等关键指标。