> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 电解铝期货品种周报总结（2026.6.8-6.12） ## 核心内容概述 本周电解铝市场整体呈现高位宽幅震荡格局，受宏观政策指引偏弱及基本面未见明显改善影响，短期走势偏回落。市场关注点集中在几内亚出口管制、LME库存变化以及美国货币政策预期等方面。 ## 主要观点 ### 1. 中线趋势判断 - **趋势**：高位宽幅震荡。 - **逻辑**：宏观指引偏弱，基本面未见进一步改善，LME低库存及几内亚出口管控形成成本支撑，但短期内市场承压。 ### 2. 本周策略建议 - **主力合约**：预计在23800-24500区间波动。 - **操作建议**：暂观望为宜。 ### 3. 现货企业套期保值建议 - **建议**：持有适量现货库存。 ## 供需分析 ### 1. 铝土矿市场 - **几内亚出口管制**：6月正式实施，年出口量从1.83亿吨压减至1.5亿吨，叠加雨季影响，预计6、7月国内供应边际转紧。 - **价格变化**：几内亚矿价回升，国内矿价弱稳，进口矿价稳定。 - **库存变化**：国内铝土矿库存处于近年高位，港口库存总体累库，后续可能逐步回落。 ### 2. 氧化铝市场 - **产能情况**：国内建成产能约12095万吨，运行产能约9580万吨，开工率77.9%。 - **价格变化**：现货理论亏损约150元/吨，期货主力月合约理论亏损约80元/吨。 - **库存变化**：国内氧化铝社会库存继续累库，港口库存有所回落，氧化铝厂库存处于近年低位。 ### 3. 电解铝市场 - **产量情况**：国内运行产能达4518.93万吨，接近4500万吨产能红线，供给端向上无弹性。 - **价格变化**：沪铝主力合约本周收盘价24300元/吨，较上周略有回升，但整体冲高回落。 - **库存变化**：国内电解铝社会库存约137.8万吨，周度去库幅度稍降，库存集中在社会环节，仍处高位。 - **LME库存**：本周延续去化，处于近二十年低位，海外现货偏紧格局延续。 ## 利润与成本分析 ### 1. 利润情况 - **电解铝利润**：当前理论盈利约7100元/吨，处于历史高水平。 - **氧化铝利润**：完全成本约2850元/吨，理论现货亏损约150元/吨，期货主力亏损约80元/吨。 - **铝锭与ADC12价差**：本周约-2500元/吨，上周为-2440元/吨，价差处于近年来中轴偏低位置，对电解铝影响中性略偏支撑。 ### 2. 成本变化 - **国内电解铝生产成本**：约17000元/吨，较上周略有下降。 - **LME铝理论进口亏损**：约6700元/吨，上周为7100元/吨，进口亏损持续。 ## 市场资金情况 ### 1. LME市场 - **资金动向**：基金净多头寸处于2018年来高位，多空阵营均小幅减仓，多头仍占主导，但净多头寸集中，市场波动性较高。 ### 2. 上期所市场 - **资金动向**：本周净空头寸先减后增，整体持稳上周水平，空头阵营持稳，多头阵营先增后减，内部分化明显。 - **短期走势**：不确定性较大。 ## 重点关注点 1. **美国通胀数据**：6月10日CPI数据将影响加息预期，进而对金属价格形成压力。 2. **国内社会库存去化情况**：库存仍处高位，去库幅度有限，库存堰塞湖感知仍存在。 ## 下游开工概况 - **开工率**：国内铝下游加工龙头企业开工率环降0.1个百分点至64%。 - **板块分化**：新能源、特高压、汽车轻量化相关铝材出口表现强劲，建筑型材、铝模板等进入季节性走弱通道。 - **出口影响**：出口强劲在一定程度上对冲了内需不足，但高铝价及成本压力仍制约行业整体上行空间。 ## 价差结构 - **LME铝升水**：本周升水54.89美元/吨，上周为101.18美元/吨，海外偏紧局面持续。 - **国内现货贴水**：A00铝锭现货报贴水120元/吨，上周为90元/吨，市场对追高价意愿较低。 - **ADC12现货与上期所价差**：本周约3485元/吨，上周为3640元/吨，合金现货偏紧。 ## 数据来源 - **数据来源**：WIND、钢联、长城期货交易咨询部。 ## 风险提示 - **免责声明**：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成任何具体产品、业务的推介或操作依据。 - **风险提示**：期市有风险，入市需谨慎。 ## 附图说明 - 本报告包含多张图表，展示了铝土矿、氧化铝、电解铝、LME库存、价差结构及市场资金动向等关键数据，供投资者参考。 ## 总结 本周电解铝市场在宏观指引偏弱与基本面未改善的背景下，维持高位宽幅震荡格局。几内亚出口管制与LME低库存为市场提供支撑，但美国货币政策预期及国内库存压力仍对价格形成压制。建议投资者保持观望，持有适量现货库存以应对市场波动。市场资金面呈现分化，LME多头仍占主导，但波动性较高，需谨慎对待。