> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 可转债周报总结 ## 核心内容概览 本周可转债市场在外部地缘政治风险与内部政策导向的双重影响下，整体呈现震荡下行趋势，但市场防御属性显现，中大盘、中高评级转债表现相对较好。同时，转债ETF持续净申购，显示配置型资金对可转债市场的关注与布局意愿增强。 --- ## 一、政策动态 ### 1. 科技保险政策 - **发布单位**：科技部等四部门 - **文件名称**：《关于加快推动科技保险高质量发展 有力支撑高水平科技自立自强的若干意见》 - **主要内容**： - 提出20项政策举措，推动科技保险高质量发展。 - 聚焦国家重大科技任务、科技型中小企业、科技创新重点领域和关键环节。 - 鼓励保险资金投向科技创新领域，支持产品服务创新和专业机构参与。 ### 2. 光伏产业政策 - **发布单位**：工信部等六部门 - **文件名称**：《关于促进光伏组件综合利用的指导意见》 - **主要内容**： - 明确到2027年光伏组件综合利用量累计达到25万吨。 - 推进绿色设计和制造，提升组件易拆解、易利用水平。 - 引导规范交售废旧光伏组件，推动绿色高效拆解利用。 ### 3. 短线交易监管政策 - **发布单位**：证监会 - **主要内容**： - 明确“其他具有股权性质的证券”包括可转债。 - 细化持股和交易时点的认定标准。 - 明确豁免情形，如ETF申赎、优先股转股等。 - 对专业机构管理的组合按一码通账户单独计算持股，便于中长期资金入市。 --- ## 二、二级市场表现 ### 1. 市场整体表现 - **权益市场**：上周主要指数集体下跌，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.93%、2.22%、2.45%。 - **转债市场**：主要指数集体下跌，中证转债、上证转债、深证转债分别下跌2.07%、2.21%、1.89%。 - **成交额**：周均成交额734.90亿元，较前周小幅缩量5.87亿元。 ### 2. 市场风格 - **大盘风格占优**：万得可转债大盘指数以0.004%小幅上涨领跑，而高价转债指数下跌5.46%，表现明显分化。 - **防御属性显现**：转债市场中位价格边际下降，但中位转股溢价率上升0.77pcts至51.87%，显示市场防御需求增加。 ### 3. 行业表现 - **上涨行业**：公用事业、家用电器转债平均涨幅分别为1.42%、1.41%。 - **下跌行业**：钢铁、电子行业转债平均跌幅均在3%以上。 - **估值变化**： - 全市场转股溢价率算术平均值为43.43%，中位数为30.50%。 - 食品饮料、基础化工行业转债抗跌属性显著，估值分位数增幅超过15pcts。 - 环保、有色金属行业转债估值压缩明显，转股溢价率分位数分别下降17.96pcts、8.97pcts。 ### 4. 个券表现 - **涨幅领先**：宏柏转债（+25.3%）、首华转债（+17.2%）、航宇转债（+13.5%）、亿田转债（+12.08%）。 - **跌幅领先**：利扬转债（-27.3%）、松霖转债（-23.2%）、福新转债（-21.6%），主要受强赎风险影响。 --- ## 三、一级市场动态 ### 1. 转债发行与上市 - **发行**：统联转债、祥和转债发行，无转债上市。 - **赎回退市**：北港转债、兴发转债提前赎回退市。 ### 2. 转债存量规模 - 截至上周五，转债市场存量规模为5370.11亿元，较年初减少201.73亿元，较前周减少43.87亿元。 ### 3. 转债待发情况 - **获发审委审核通过**：8支转债，共84.66亿元。 - **获证监会核准待发**：4支转债，共36.28亿元。 ### 4. 转股与强赎跟踪 - **公告下修转股价格**：1支转债（百润转债）。 - **提前赎回公告**：安集转债、恒逸转债、锋工转债、航新转债、泰坦转债、利扬转债、宇邦转债、和邦转债、永22转债、中宠转2、微导转债、三角转债、伟测转债、塞力转债。 - **转股比例达5%以上**：10支转债，与前周持平。 --- ## 四、市场展望 ### 1. 风险偏好 - 美伊战争长期化趋势仍将持续影响市场风险偏好，短期内需重视组合防御属性。 - 高价、高估值、高强赎风险的转债需合理规避。 ### 2. 配置窗口 - 宽幅波动为配置型资金提供了增配窗口，转债ETF净申购态势持续，中大盘、中高评级转债表现更优。 - 生物医药、智能经济、航空航天、核聚变等两会释放积极预期的成长板块可逢低布局，待风险偏好回升后有望获得结构性机会。 --- ## 五、关键数据总结 | 指标 | 值 | |------|----| | 转债市场存量规模 | 5370.11亿元 | | 转债ETF净申购 | 14.35亿元 | | 万得可转债大盘指数涨幅 | 0.004% | | 转债高价指数跌幅 | 5.46% | | 转股溢价率算术平均值 | 43.43% | | 转股溢价率中位数 | 30.50% | | 转债市场周均成交额 | 734.90亿元 | | 转债市场周涨跌幅 | -2.07%~1.42% | --- ## 六、图表说明 - **图表1**：政策跟踪，展示科技、光伏、监管相关文件内容。 - **图表2**：权益市场和转债市场指数周涨跌幅。 - **图表3**：万得可转债细分指数周涨跌幅。 - **图表4**：转债市场成交额。 - **图表5**：主要指标中位数2020年以来分位数。 - **图表6**：申万行业指数涨跌幅。 - **图表7**：转债个券周涨跌幅行业分布。 - **图表8**：转股溢价率算术平均值（按转换价值和信用等级）。 - **图表9**：纯债溢价率算术平均值（按纯债价值和信用等级）。 - **图表10**：转债价格、转股溢价率和纯债溢价率中枢。 - **图表11**：转债个券价格分布区间（支）。 - **图表12**：转债发行情况。 - **图表13**：转债转股情况。 --- ## 七、免责声明 本报告内容及数据为东方金诚所有，未经书面授权不得修改、复制、引用或传播。引用的公开资料合法性、真实性、准确性由资料提供方负责，东方金诚不对其提供任何形式的保证。报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。