20260428-国元证券-全球市场周报_经济基本面分化_AI成为市场分水岭_16页_1mb

经济基本面分化，AI成为市场分水岭

核心内容概述

2026年4月18日至24日期间，全球市场呈现显著分化。美国经济基本面趋稳，AI板块成为市场领涨力量；亚洲市场中，日本和韩国受益于出口与半导体产业链的强劲表现，而新加坡因能源依赖和地缘政治影响表现疲软；欧洲市场整体低迷，经济增速缓慢且缺乏AI板块支撑；新兴市场则表现分化，巴西和印度股市承压，但中国仍被视为潜力市场。全球商品市场中，美元指数小幅上涨，黄金价格下跌。

主要观点与关键信息

美国市场

• 股市表现：MSCI全球指数小幅下跌，但美股整体上行，纳指领涨，标普500创新高，道指微跌。
• 经济基本面：美国经济表现超预期，零售销售数据强劲，企业盈利亮眼，AI科技股成为市场核心驱动力。
• 债券市场：美债收益率曲线波动，10年期美债收益率上升，但市场对美联储政策仍保持一定宽松预期。
• 劳动力市场：就业市场稳健，但结构性变化暗示美联储可能无需大幅加息。
• 政策预期：美联储主席提名人凯文·沃什强调独立性与通胀治理改革，市场对年内降息预期微降。
• 地缘政治：美伊和平谈判进展缓慢，但美伊停火协议延长缓解短期风险。

亚洲市场

• 日本市场：日经指数创新高，AI科技股走强，日元贬值利好出口企业，日本央行维持观望态度。
• 韩国市场：经济强劲复苏，芯片出口和AI需求支撑股市，韩元表现稳健。
• 新加坡市场：受能源成本上升和出口结构影响，股市震荡下行，缺乏政策托底。

欧洲市场

• 股市表现：整体低迷，英国、法国、德国股指均下跌。
• 经济基本面：经济增速弱于美国和亚洲，科技股权重不足，难以对冲地缘风险。
• 行业表现：防御型板块（公用事业、电信）相对抗跌，但整体缺乏上涨主线。
• 地缘政治：欧洲能源供应面临压力，霍尔木兹海峡封锁影响原油供应。

新兴市场

• 整体表现：MSCI新兴市场指数小幅上涨，但剔除中国后多数市场下跌。
• 巴西市场：受通胀与利率忧虑影响，股市下跌，但政府债券收益率保持稳定。
• 印度市场：科技股下跌、油价上升及外资流出拖累股市，但制造业数据支撑内需。
• 地缘政治与政策影响：中东局势持续紧张，美元走强，黄金价格承压。

投资建议

• 权益市场：继续看好以中国为代表的新兴市场资产，尤其是受益于AI产业链的公司。
• 科技板块轮动：从纯芯片制造向具备通用人工智能软件能力的公司转移。
• 固收市场：在核心PCE数据公布前，保持短久期配置，利用收益率曲线倒挂获取稳健收益。
• 市场展望：下周为关键周，关注全球四大央行利率决议及美国核心PCE数据，预计美债收益率将震荡。

风险提示

• 地缘政治风险：美伊谈判未达共识，霍尔木兹海峡封锁可能加剧市场波动。
• 全球经济复苏风险：若复苏不及预期，可能对市场情绪造成冲击。
• 通胀上行风险：若通胀超出预期，可能影响美联储政策走向。
• 海外宏观政策风险：政策调整可能对市场产生重大影响。

图表与数据

• 图1：全球综合类股指涨跌幅情况
• 图2：年初至今全球主要股指涨跌幅
• 图3：全球主要商品走势
• 图4：美股主要行业涨跌幅与市盈率
• 图5：全球主要股指市盈率
• 图6：全球主要央行政策利率
• 图7：美元兑主要货币周涨跌幅
• 图8：美元兑主要货币年初至今涨跌幅
• 图9：全球主要国家10年期国债收益率走势

本周全球要闻

• 美伊停火协议延长：特朗普宣布无限期延长与伊朗停火安排，伊朗称其为缓兵之计。
• 美伊军事部署升级：美军三个航母打击群部署中东，地缘紧张局势加剧。
• 美延长俄石油制裁豁免：允许各国在海上购买俄原油至5月16日。
• 伊朗计划重启股市：受战争影响暂停交易，计划未来10至12天内恢复。
• 日本放宽武器出口限制：修改防卫装备转移三原则，允许杀伤性武器出口。
• 中国主张中东全面停火：支持和平解决争端，强调霍尔木兹海峡正常通行。
• 韩印加强战略合作：韩国总统访问印度，推动经贸与科技合作。

投资评级说明

• 公司评级：根据股价涨幅与基准指数对比，分为买入、增持、持有、卖出。
• 行业评级：根据行业指数表现，分为推荐、中性、回避。

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报告作者

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