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中航证券策略周报总结（2021年7月3日）

核心内容概述

本报告分析了2021年7月3日A股市场走势、宏观经济数据、货币政策动向、海外经济形势及市场情绪变化，旨在为投资者提供市场策略建议。

主要观点

• 市场表现：本周各大指数普遍下跌，上证指数周跌2.46%，深证成指跌2.22%，创业板指微跌0.41%。北向资金净流出157.97亿元，公募基金发行规模有所下降。
• 货币政策：百年庆典不会成为货币政策的分水岭，短期内货币政策收紧可能性小。央行本周净投放200亿元，利率保持在2.2%。货币政策仍以稳健中性为主基调。
• 经济周期：中航中国经济周期指标显示，中国经济在经历一年扩张后开始放缓，经济复苏高点已过。但全年6%以上的GDP增长目标仍有望实现。
• 通胀与利率：6月PMI出厂价格指数和原材料购进价格指数均下降，显示通胀压力有所减弱，货币市场利率稳中有降，中小盘股受益。
• 行业与板块：军工、科技、高端制造等成长性板块值得关注。中证1000指数可能获得超额收益。
• 海外动态：美国经济持续复苏，制造业PMI为60.6，美联储宽松政策可能延续，但不排除提前退出的可能。

关键信息

一、市场走势

• 主要指数表现：

  • 上证指数：-2.46%
  • 深证成指：-2.22%
  • 创业板指：-0.41%
  • 沪深300指数：-3.03%
  • 中小板指：-2.49%
  • 中证500指数：-2.28%
  • 上证50指数：-3.59%
  • 中证1000指数：-1.31%

• 风格表现：

  • 金融股：-3.75%
  • 周期股：-2.86%
  • 消费股：-1.50%
  • 成长股：-0.77%
  • 稳定股：-2.26%

• 行业表现：

  • 涨幅前三：电气设备（+2.04%）、纺织服装（+1.46%）、商业贸易（+0.71%）
  • 跌幅前三：国防军工（-7.41%）、采掘（-6.86%）、非银金融（-6.82%）

• 估值变化：

  • 全部A股市盈率：20.39倍（较上周下降2.19%）
  • 剔除金融、石油石化后市盈率：33.10倍（较上周下降1.73%）

二、资金与流动性

• 北向资金：本周净流出157.97亿元，前一周为净流入209.77亿元。
• 公募基金发行：本周新发行基金29个，规模268.74亿元，较上周下降。
• 央行操作：本周净投放200亿元，上周净投放500亿元。
• 融资余额：16128.90亿元，较上周下降。

三、PMI与经济数据

• 6月制造业PMI：51.0%，较5月下降0.1PCTS，显示生产动能减弱。
• 6月非制造业PMI：53.5%，较上月下降1.7个百分点。
• PMI构成：新订单、从业人员、原材料库存为支撑项，生产和供应商配送时间为拖累项。
• 出口数据：新出口订单指数持续下滑，预示下半年出口承压。
• 通胀压力：6月PMI出厂价格指数和主要原材料购进价格指数下降，显示通胀压力减轻。

四、风险溢价因子分析

• 高股息低市盈率股票：性价比较高。
• 大市值股票：性价比较低。
• 风险溢价模型：基于量化因子库构建，各因子值前30%等权重的股票组合计算风险溢价。

五、市场情绪与交易数据

• 日均换手率：1.15%，较上周下降。
• A股日均成交金额：9839.18亿元，较上周下降。
• 交易费用：100.36亿元，较上周下降。

六、宏观流动性监测

• 央行公开市场操作：净投放200亿元。
• 融资融券余额：融资余额16128.90亿元，融券余额1559.33亿元。

七、经济日历与疫苗接种数据

• 重要经济日历：

  • 7月5日：电解铝库存、锌锭库存、财新服务业PMI
  • 7月6日：Markit服务业PMI、非制造业PMI
  • 7月7日：官方储备资产、黄金储备、外汇储备、职位空缺数
  • 7月8日：失业金人数、美联储会议纪要
  • 7月9日：铁矿石库存、CPI与PPI同比、制造业PMI

• 疫苗接种数据：

  • 全球主要国家疫苗接种总剂次与每百人接种剂次数据，显示疫苗接种进展。

投资建议

• 板块配置：继续关注军工、科技、高端制造等成长性板块。
• 投资评级：
  • 股票评级：买入、持有、卖出
  • 行业评级：增持、中性、减持

风险提示

• 宏观经济政策调整：可能影响市场走势。
• 海外事件冲击：可能对市场造成波动。
• 市场风险：股市有风险，入市须谨慎。

分析师简介

• 成果：CFA，中航证券研究所首席策略分析师，执业证书号：S0640520070001
• 郑梓淳：中航证券研究所策略分析师，执业证书号：S0640520120001
• 刘庆东：中航证券研究所宏观分析师，执业证书号：S0640520030001

分析师承诺

• 分析师承诺报告内容真实反映其研究观点，与薪酬无直接或间接关联。
• 投资者应独立判断，本报告不构成投资建议。

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