20210226-国金证券-2021年3月固收及_固收+_基金投资策略报告_全球通胀预期回升_稳健配置抵御波动_17页_1mb

2021年3月固收及“固收+”基金投资策略报告总结

核心内容

本报告分析了2021年2月的债券市场表现及3月的投资策略，提出在当前市场环境下，投资者应以稳健配置为主，注重票息回报与风险控制，同时把握权益市场的结构性机会。报告还推荐了多类债券基金及“固收+”策略基金，供投资者参考。

主要观点

1. 市场环境：

   • 全球通胀预期回升，导致债市承压。
   • 国内经济复苏，货币政策维持中性，市场利率波动加大。
   • 基本面延续复苏，但需关注海外经济恢复对国内的共振效应。

2. 债券市场回顾：

   • 债券市场整体下跌，信用债表现优于纯债基金。
   • 央行通过净回笼操作释放中性信号，资金利率整体回落。
   • 利率债供给减少，收益率上行，信用债收益率小幅下行。
   • 可转债市场受权益市场影响回调，但仍有结构性机会。

3. 投资建议：

   • 短期：债市利率震荡上行，建议以稳健类信用债基金为主。
   • 中长期：可关注利率债中短久期波段交易机会及长端利率配置。
   • 可转债：建议关注估值合理的中低价转债，精选个券挖掘阿尔法。
   • 二级债基：适合把握权益市场结构性机会，注重股债平衡。

关键信息

2021年2月债券市场表现

• 中债综合净价指数：下跌0.20%。
• 利率债：供给环比大幅下降，收益率整体上行。
  • 1年期国债收益率下行至2.61%。
  • 10年期国债收益率上行至3.26%。
• 信用债：收益率整体下行，短端利率下行，长端小幅上行。
• 可转债：2月涨幅为2.34%，但整体市场回调，部分优质个券估值调整。

债券基金表现

• 完全债券型基金：平均收益率0.18%，较上月上行12BP。
• 可转债型基金：平均收益率3.11%，涨幅最高。
• 二级债基：平均收益率1.01%，较上月上行84BP。

信用债风格基金推荐

可转债风格基金推荐

二级债基推荐

“固收+”策略基金推荐

偏债混合基金

打新特征基金

风险提示

• 疫情超预期好转，风险偏好回升。
• 基本面改善。
• 宏观政策不确定性。

附注

• 分析师：田露露、张剑辉、张潇涓。
• 联系方式：田露露（tianlulu@gjzq.com.cn），张剑辉（zhangjh@gjzq.com.cn），张潇涓（zhangxiaojuan@gjzq.com.cn）。
• 报告来源：国金证券研究所。