20240329-宏源期货-能源化工周报（烧碱和聚氯乙烯PVC）_供应和交割利空烧碱价格_库存与需求利空PVC价格_44页_9mb

烧碱周报

供应与需求：

• 供应端：烧碱开工率88.46%，产量7.984万吨，同比处高位。检修损失量48.9万吨/周，供应充足，但较前期减少。
• 需求端：下游需求逐步恢复，粘胶短纤利润仍负，对烧碱需求按需采购。

价格与利润：

• 烧碱价格承压：因未来供应回升（3月底检修装置复产，新增产能如陕西金泰、山东滨化等）以及主力合约交割临近。
• 成本盈利：自备电厂企业盈利降至1064元/吨，亏损扩大；非自备电厂企业亏损3.1155元/吨。

库存与基差：

• 库存下降：山东32%液碱基差转正至137813元/吨，华东地区库存19.41万吨，连续五周下降。
• 交割压力：液碱作为危化品，仓储和运输成本高，接货需具备资质，影响期货交割。

风险提示： 检修不及预期、下游需求不及预期、宏观改善不及预期等。

聚氯乙烯（PVC）周报

供应与需求：

• 供应端：PVC粉开工率78.54%，环比上升；产量增加。检修装置增多，4月检修损失或更大。
• 需求端：下游采购积极性不高，需求恢复缓慢；库存有所积累，可售库存转正。

价格与利润：

• PVC价格震荡偏弱：因产量高位，社会库存压力大，成本支撑转弱。
• 乙烯法利润震荡下降但仍为正，电石法利润持续亏损（内蒙古亏损扩大）。

库存与基差：

• 社会库存：中国PVC粉周度库存量为3.9792万吨，可售库存转正。
• 基差：PVC期货基差为负，月差合理，期货贴水明显。

出口与产能：

• 出口：3月出口量可能环比增加，但印度需求受斋月和季风影响，未来需求或减弱。
• 新增产能：多个PVC装置计划4-6月投产，产能扩张将增加供应压力。

风险提示： 检修超预期、下游需求超预期、宏观改善不及预期，贸易政策调整等。

总结

• 烧碱：供应端正逐步宽松，成本支撑减弱，库存下降但利润受压，交割利空显著，建议谨慎投资。
• PVC：供需双弱，库存高位，成本支撑转弱，短期震荡偏弱，关注支撑位5750元/吨，压力位6000元/吨。

免责声明： 报告信息基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，投资需谨慎。