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能源化工研究团队总结

核心内容

本报告由建信期货研究发展部发布，重点分析了纯碱与玻璃期货在3月24日的行情表现，并结合基本面与市场环境提出了操作建议。

研究员信息

• 李捷：CFA，负责原油、燃料油研究，联系方式：021-60635738，邮箱：lijie@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3031215
• 任俊弛：负责PTA、MEG研究，联系方式：021-60635737，邮箱：renjunchi@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3037892
• 彭婧霖：负责聚烯烃研究，联系方式：021-60635740，邮箱：pengjinglin@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3075681
• 刘悠然：负责纸浆研究，联系方式：021-60635570，邮箱：liuyouran@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F03094925
• 冯泽仁：负责玻璃、纯碱研究，联系方式：021-60635727，邮箱：fengzeren@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F03134307

纯碱行情回顾与操作建议

当日行情

• SA605：开盘价1231元/吨，最高1257元/吨，最低1225元/吨，收盘1240元/吨，上涨3元/吨（+0.24%），日减仓11088手。
• SA609：开盘价1310元/吨，最高1338元/吨，最低1307元/吨，收盘1320元/吨，上涨6元/吨（+0.45%），日增仓12711手。

基本面分析

• 供应端：新增产能持续释放，行业开工率高位运行，供给宽松。
• 需求端：地产和光伏需求疲软，拖累消费。
• 库存：行业库存累积，处于历史同期高位，去库困难。
• 成本端：地缘政治推高油价和煤价，对纯碱形成阶段性支撑，但支撑不稳定。

操作建议

• 短期内纯碱盘面波动可能加大，但中长期仍面临下行压力。
• 建议投资者关注成本端变化及宏观政策动向，控制风险，灵活应对。

玻璃行情回顾与操作建议

当日行情

• FG605：收盘价1064元/吨，下跌12元/吨（-1.11%），日减仓5825手。
• FG609：收盘价1214元/吨，持平，日增仓2506手。

基本面分析

• 供应端：部分产线有冷修预期，但整体供应仍偏宽松。
• 需求端：商品房销售数据疲软，限制玻璃需求回升。
• 库存：库存持续累积，压制价格上行。
• 成本端：地缘政治影响上游能源价格，带动玻璃止跌回升，但上涨持续性存疑。

操作建议

• 玻璃价格短期存在博弈反弹可能，但上行空间有限。
• 中长期需关注商品房销售数据变化，若无实质性改善，价格仍承压。
• 投资者应警惕库存高企带来的下行风险，操作上建议谨慎。

数据概览

• 图1：纯碱活跃合约价格走势（数据来源：Wind）
• 图2：玻璃活跃合约价格走势（数据来源：Wind）
• 图3：纯碱周度产量（数据来源：iFind）
• 图4：纯碱企业库存（数据来源：iFind）
• 图5：华中重碱市场价格（数据来源：iFind）
• 图6：平板玻璃产量（数据来源：iFind）

建信期货研投中心

• 宏观金融研究团队：021-60635739
• 石油化工研究团队：021-60635738
• 有色金属研究团队：021-60635734
• 农业产品研究团队：021-60635732
• 黑色金属研究团队：021-60635736
• 量化策略研究团队：021-60635726

免责声明

• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅作参考，不构成投资建议。
• 报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或可靠性。
• 投资者应自行判断并承担投资风险。

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