20240823-财通证券-泉峰控股-02285.HK-终端需求回暖持续_关注锂电割草机品牌龙头_3页_584kb

报告摘要

本报告维持对泉峰控股（02285）的投资评级为“增持”。核心因素包括：终端需求回暖、业绩改善的持续性及管理层的信心展示。主要关注点在于锂电割草机品牌的龙头地位及其受益于行业需求复苏的能力。

终端需求回暖迹象显著：
- 海关数据显示，2024年7月中国出口割草机金额同比大幅增长675%，1-7月累计同比增长295%。
- 对美出口金额同比增长804%，显示北美市场回暖趋势明显。
- 公司锂电割草机品牌EGO在行业中具有较强影响力，有望持续受益。市场预计其三季度业绩将开始明显改善。
股份奖励计划显示管理层信心：
- 公司自2024年2月起根据股份奖励计划持续回购股份，截至8月22日累计回购1106万股，平均价格约每股18港元。
- 公司计划授权股份限额合计约5111万股（占已发行股份10%），目前仅完成回购计划的约22%。
海外产能拓展与供应链建设：
- 公司自2019年开始布局越南产能，2020年4月投产，截至2022年拥有占地1万平米的工厂，具备整机、电池包及充电器生产能力。
- 越南产能将持续扩大，帮助企业增强供应链抗风险能力和全球化服务能力。
业绩预测与投资建议：
- 预计公司2024-2026年收入将连续增长，从153亿美元增至196亿美元。
- 归母净利润对应为9亿、13亿、15亿美元，PE分别为13、9、8倍。
- 提醒关注潜在的关税风险，但公司有望优先受益于行业整体需求回暖。