20260624-招商证券-_招商策略_融资资金净流入放量_偏股老基金净赎回比例回升_金融市场流动性与监管动态周报_0624_9页_1mb
报告摘要
招商策略周报总结（0624）
核心内容
本周招商证券发布金融市场流动性与监管动态周报，重点分析了A股市场的资金流动、投资者行为、货币政策及行业偏好等方面的变化，为投资者提供市场趋势和策略建议。
主要观点
-
市场流动性与资金供需
- 当前市场处于存量博弈和业绩驱动阶段。
- 二级市场可跟踪资金净流入，融资资金净买入915.3亿元，ETF净流出604.0亿元。
- 融资余额上升至29438.3亿元，市场资金供需有所改善。
-
投资者行为
- 5月偏股型老基金净赎回规模扩大，净赎回比例达4.24%，较4月上升。
- 私募基金管理规模继续增加，但新增备案规模小幅回落。
- 重要股东净减持规模缩小，但计划减持规模下降。
-
货币政策与利率变化
- 央行上周净投放5738亿元，未来一周将有19358亿元逆回购和3000亿元MLF到期。
- 货币市场利率上行，R007与DR007利差扩大。
- 短、长端国债收益率下行，期限利差扩大。
- 同业存单发行规模扩大，发行利率均上行。
-
行业偏好
- 电子、有色金属、机械设备等行业获得资金净流入。
- 宽指ETF以净赎回为主，其中沪深300ETF赎回最多。
- 行业ETF以净赎回为主，信息技术ETF赎回最多。
- 国泰中证半导体材料设备主题ETF净申购最高，易方达沪深300ETF净赎回最高。
-
个股偏好
- 融资净买入规模较高的股票包括中际旭创、寒武纪、东山精密等。
- 融资净卖出规模较高的股票包括紫金矿业、信维通信、光迅科技等。
关键信息
资金供给
- 新成立偏股类公募基金：162.4亿份，环比增加118.3亿份。
- 股票型ETF净流出：604.0亿元。
- 融资净买入：915.3亿元，融资余额达29438.3亿元。
资金需求
- IPO融资金额：2.31亿元，未来一周将有1家公司IPO，计划募资247.2亿元。
- 限售解禁市值：403.0亿元，未来一周将上升至549.1亿元。
- 重要股东净减持：58.2亿元，计划减持规模下降至35.2亿元。
流动性指标
| 流动性指标 | 数值/金额（亿元） |
|---|---|
| 公募基金发行 | 162.42↑ |
| ETF净申购 | -604.03↓ |
| 融资净买入 | 915.27↑ |
| 限售解禁 | 403.04↓ |
| IPO融资 | 2.31↓ |
| 净减持金额 | 58.18↓ |
| 计划减持金额 | 35.15↓ |
行业资金流动
| 行业 | 融资资金净流入（亿元） | ETF净流入（亿元） | 重要股东净增持（亿元） | 合计（净流入/流出） |
|---|---|---|---|---|
| 电子 | 435.25 | -138.92 | -26.78 | 269.55 |
| 有色金属 | 71.22 | -6.07 | -4.41 | 60.74 |
| 机械设备 | 69.95 | -15.61 | -6.53 | 47.82 |
| 通信 | 124.07 | -75.20 | -4.79 | 44.08 |
| 基础化工 | 46.26 | -14.96 | -4.62 | 26.68 |
| 电力设备 | 66.76 | -55.14 | -1.81 | 9.81 |
| 交通运输 | 14.58 | -7.11 | 1.69 | 9.16 |
| 煤炭 | 6.84 | -2.75 | 0.00 | 4.09 |
| 建筑材料 | 5.77 | -2.63 | -0.91 | 2.23 |
| 建筑装饰 | 7.47 | -4.95 | -0.43 | 2.10 |
| 纺织服饰 | -0.34 | 1.93 | -0.01 | 1.58 |
| 钢铁 | 2.37 | -0.99 | 0.00 | 1.38 |
| 综合 | 1.13 | 0.17 | 0.00 | 1.30 |
| 轻工制造 | 2.10 | -0.28 | -0.83 | 0.99 |
| 社会服务 | 1.28 | -0.23 | -0.09 | 0.95 |
| 环保 | 1.83 | 0.22 | -1.53 | 0.52 |
| 美容护理 | -0.53 | -0.47 | 0.00 | -1.00 |
| 商贸零售 | -0.13 | -2.11 | -1.18 | -3.41 |
| 农林牧渔 | -1.19 | -3.04 | 0.04 | -4.19 |
| 房地产 | 0.30 | -6.08 | 0.00 | -5.77 |
| 石油石化 | 2.63 | -9.18 | -0.02 | -6.57 |
| 传媒 | 0.35 | -7.11 | -0.47 | -7.22 |
| 国防军工 | 10.23 | -17.25 | -0.41 | -7.43 |
| 食品饮料 | 14.35 | -27.95 | 0.00 | -13.59 |
| 家用电器 | 2.35 | -16.96 | 0.00 | -14.61 |
| 公用事业 | 8.96 | -25.84 | -0.37 | -17.25 |
| 计算机 | 11.92 | -31.58 | -0.48 | -20.15 |
| 银行 | 17.34 | -37.89 | 0.00 | -20.54 |
| 汽车 | -5.75 | -20.81 | -0.01 | -26.57 |
| 医药生物 | -9.47 | -26.96 | -4.22 | -40.64 |
| 非银金融 | -1.33 | -47.96 | 0.00 | -49.29 |
| 合计 | 906.59 | -603.69 | -58.18 | 244.72 |
风险提示
- 经济数据不及预期
- 海外政策超预期收紧
投资者偏好
- ETF偏好：宽指ETF以净赎回为主，沪深300ETF赎回最多；行业ETF均为净赎回，信息技术ETF赎回最多。
- 股票型ETF：净申购最高为国泰中证半导体材料设备主题ETF，净赎回最高为易方达沪深300ETF。
- 个股偏好：融资净买入规模较高的股票包括中际旭创、寒武纪、东山精密等；净卖出规模较高的股票包括紫金矿业、信维通信、光迅科技等。
市场风格
- 当前风格为小盘成长 > 大盘成长 > 小盘价值 > 大盘价值。
- 成长价值风格有望出现阶段性再平衡，尤其在科技产业趋势明确、海外科技龙头及A股财报密集披露的背景下。
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