20260728-招商证券-_招商策略_当前韩国融资去杠杆情况如何_金融市场流动性与监管动态周报_0728_12页_2mb

报告摘要

当前韩国股市仍在进行杠杆去杠杆进程，对A股市场情绪形成传导。然而，近期稳市信号密集释放，A股政策底已现，监管层正通过多种措施稳定市场。

韩国融资余额：截至7月24日，韩国全市场信用融资余额回落至32.67万亿韩元，较6月24日历史峰值下降15.4%。其中，KOSDAQ板块融资余额降幅显著高于KOSPI主板（-22% vs -13.5%）。
杠杆ETF表现：杠杆ETF规模收缩速度远快于融资余额，对市场下跌具有加速效应。以SAMSUNG KODEX 2倍做多ETF为例，其规模从74亿元骤降至38亿元，降幅达48%。
A股市场动态：上周（7/20-7/24）A股融资净卖出909.7亿元，ETF净流入562.2亿元，资金供需呈现净流出态势。宽基ETF整体净流入，但部分行业ETF出现净赎回。
货币政策与利率：央行公开市场净回笼2930亿元，短、长端国债收益率下行，期限利差缩小。货币市场利率下行，R007与DR007利差扩大。
同业存单：发行规模扩大，发行利率涨跌不一，1M利率下行，3M与6M利率上行。
资金需求：IPO融资回落至62.5亿元，限售解禁市值上升，重要股东净减持规模下降。
行业偏好：公用事业、石油石化、交通运输等行业获资金净流入，而医药生物、传媒等行业净流出。
ETF偏好：嘉实上证科创板芯片ETF净申购规模最大，国泰中证全指通信设备ETF净赎回规模最大。

行业净流入：公用事业、石油石化、交通运输等行业资金净流入规模较高，合计净流入20.7亿元。
行业ETF净申购：信息技术ETF净申购规模最大，金融地产ETF净赎回规模最大。
个股偏好：融资净买入规模较高的包括紫光股份（+8.1亿元）、中际旭创（+6.5亿元）、剑桥科技（+5.9亿元）等；净卖出规模较高的包括新易盛（-27.6亿元）、德明利（-22.6亿元）、胜宏科技（-19.7亿元）等。

行业	融资资金（亿元）	ETF（亿元）	重要股东净增持（亿元）	合计（↓）
公用事业	-6.92	27.35	0.26	20.70
石油石化	-3.18	7.98	0.08	4.87
交通运输	-2.56	7.03	0.18	4.65
煤炭	3.49	0.75	0.20	4.45
食品饮料	-8.28	12.11	0.02	3.85
非银金融	-28.68	30.21	0.00	1.53
钢铁	-2.66	1.89	1.37	0.59
美容护理	0.32	0.27	0.00	0.58
环保	-1.95	0.16	2.09	0.29
农林牧渔	-2.80	2.99	0.00	0.19
轻工制造	-1.86	0.73	0.25	-0.88
商贸零售	-3.88	1.15	-0.06	-2.79
社会服务	-4.22	1.01	0.20	-3.02
综合	-4.05	0.21	0.14	-3.70
纺织服饰	-5.37	1.08	0.08	-4.22
家用电器	-14.64	11.45	-1.22	-4.42
房地产	-5.63	0.79	0.25	-4.58
建筑装饰	-7.75	3.50	-0.49	-4.75
传媒	-17.85	8.26	-0.03	-9.62
有色金属	-41.91	29.98	0.70	-11.24
医药生物	-30.72	19.87	-2.72	-13.57
建筑材料	-16.57	2.65	0.01	-13.91
电子	-258.90	251.91	-9.56	-21.52
计算机	-38.54	22.26	-0.87	-17.15
银行	-11.25	-8.53	0.00	-19.78
电力设备	-84.29	62.49	0.28	-21.52
汽车	-30.94	11.84	-3.98	-23.09
国防军工	-28.87	1.51	-1.58	-28.94
基础化工	-50.43	9.29	-0.86	-41.99
通信	-68.85	5.49	0.37	-62.98
机械设备	-91.65	27.79	-1.54	-65.40
合计	-871.41	555.44	-16.43	-332.40