20140324-申万宏源-按兵不动_相对推荐医药行业ETF_消费行业ETF_24页_480kb

报告摘要

ETF周报总结 2014年3月24日

核心内容概述

本报告分析了2014年3月24日ETF市场的表现与投资建议，重点探讨了A股市场ETF的投资逻辑与策略。建议投资者保持ETF低仓位不变，并相对推荐医药行业ETF与消费行业ETF。

主要观点与关键信息

市场概况

ETF市场表现：
- 在周成交金额超过3000万元的宽基ETF中，表现最好的是上证50ETF（上涨2.88%），表现最差的是创业板ETF（下跌1.14%）。
- 在周成交金额超过3000万元的行业主题ETF中，表现最好的是180价值ETF（上涨3.37%），表现最差的是医药行业ETF（下跌0.19%）。
- 上证综指ETF的跟踪偏差最大，为0.45%。
ETF申赎状况：
- 上周十四只ETF净申购，三十二只ETF净赎回，三十七ETF净申赎为零。
- 净申购最多的是华泰柏瑞沪深300ETF（2.44亿份），其次是上证180ETF（0.59亿份）。
- 净赎回最多的是180治理ETF（3.30亿份），其次是深100ETF（2.70亿份）。
ETF市场总规模：
- 截至2014年3月21日，已上市ETF市场的总规模为1812.21亿元。

投资建议

保持低仓位：
- 申万策略认为，海外流动性差，国内资金面紧张，信用风险事件不断，因此建议投资者保持ETF低仓位。
- 当前维稳预期升温，但快速上涨行情不可持续，投资者应思考上涨逻辑。
相对推荐医药与消费行业ETF：
- 医药行业ETF与消费行业ETF的成分股在申万重点推荐表中权重分别为17.44%和35.63%，相对较高，因此相对推荐。

ETF绩效参数分析

绩效参数公式：ETF绩效参数 = 超额收益 - 1.28 * 跟踪误差 - 冲击成本。
绩效指标得分：
- 嘉实沪深300ETF以2.26%的超额收益获得最高的绩效指标得分1.47%（50万资金）。
- 50万资金的绩效指标得分分别为：嘉实沪深300ETF（1.47%）、华夏沪深300ETF（1.50%）、华泰柏瑞沪深300ETF（1.25%）、易方达沪深300ETF（0.73%）、南方沪深300ETF（0.61%）、鹏华沪深300ETF（-4.64%）。

ETF分类与表现

规模类ETF：
- 上证50ETF表现最好，周涨幅为2.88%。
- 上证180ETF表现较好，周涨幅为2.50%。
- 上证300ETF表现一般，周涨幅为0.59%。
- 沪深300ETF表现最差，周涨幅为1.19%。
风格类ETF：
- 大盘股投资者可关注超大盘ETF、上证50ETF。
- 中盘股投资者可关注深证100ETF、中盘ETF。
- 小盘股投资者可关注中小板300ETF、创业板ETF。
价值成长类ETF：
- 价值型投资者可关注180价值ETF、上证50ETF。
- 成长型投资者可关注中小板300ETF、创业板ETF。

其他ETF表现

黄金ETF：
- 三只黄金ETF（国泰黄金ETF、华安黄金ETF、易方达黄金ETF）上周均下跌，其中华安黄金ETF成交最为活跃，规模也最大。
债券ETF：
- 国泰国债ETF、嘉实中证中期国债ETF、博时企债30ETF表现不佳，价格下跌，且存在折价交易。
货币ETF：
- 华宝添益货币ETF规模达345亿元，银华日利货币ETF日成交额较高，保持活跃。
跨境ETF：
- 纳指100ETF涨幅为1.92%，两只美股ETF的活跃度高于港股ETF。

套利策略

瞬时套利策略

当ETF在二级市场上的价格与净值存在差异时，投资者可以通过在两个市场之间买卖ETF获取套利收益。
建议投资者在市场处于上升趋势时操作，注意冲击成本和等待成本。

延时套利策略

投资者可以利用ETF进行变相的T+0交易，捕捉日内市场波动带来的投资机会。
建议在ETF折价时买入，溢价时卖出，以提高成功率。

事件性套利策略

事件性套利主要指ETF长期停牌成分股复牌时带来的机会。
以2009年长江电力复牌为例，投资者可利用ETF折价进行套利。

附录

ETF套利策略方法：
- 瞬时套利、延时套利和事件性套利是ETF常用的套利策略。
- 每种策略的成功与否取决于市场走势和投资者判断。
附表：
- 包括ETF标的指数、市场基准指数一周表现及ETF一周表现等详细数据。

结论

本报告建议投资者在当前市场环境下保持ETF低仓位，并相对推荐医药行业ETF与消费行业ETF。
提供了ETF绩效参数计算方法，以及多种套利策略分析，帮助投资者在ETF市场中进行有效配置和操作。

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