联合评级-地方政府与城投企业债务风险研究报告-陕西篇15页_1mb

报告摘要

陕西省地方政府与城投企业债务风险研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了陕西省整体及各地级市的经济财政状况，以及发债城投企业的偿债能力和债务风险。陕西省作为内陆省份，经济总量和人均GDP均处于全国中游至中上游水平，但财政自给率偏低，债务负担较重。各地级市经济和财政实力差异显著，城投企业债务风险也呈现区域分化特征。

主要观点

一、陕西省经济及财政实力

经济总量与增长：2016—2018年，陕西省经济保持较快增长，GDP年均增速高于全国水平，产业结构逐步优化。
人均GDP：2018年陕西省人均GDP为全国水平的98.19%，位居全国第12名，处于中上游。
财政收入与支出：2016—2018年，陕西省地方一般公共预算收入逐年增长，但财政自给率始终较低，仅为41.51%—42.30%。
债务负担：陕西省地方政府债务率在全国排名靠前，债务负担较重，2018年债务率为95.20%。

二、各地级市经济与财政实力

经济实力分布：陕西省内经济实力呈两极分化，西安市和榆林市经济实力较强，其余地级市经济实力较弱。
财政收入与支出：
- 西安市一般公共预算收入规模最大，2018年达684.70亿元。
- 西安市政府性基金收入占全省的63.50%，是财政收入的重要来源。
- 财政自给率方面，西安市和榆林市较高，其余地级市普遍偏低，安康市和商洛市财政自给率低于10%。
债务情况：
- 西安市、延安市和商洛市债务负担较重，债务率超过40%。
- 西安市政府债务规模远大于其他地级市，2018年达1964.63亿元。
- 西安市、咸阳市、延安市“发债城投企业债务+地方政府债务”负担重，债务保障程度偏低。

三、陕西省城投企业偿债能力分析

城投企业分布：陕西省发债城投企业数量较少，主要集中在省会西安市，高级别城投企业主要分布在省本级、西安市和榆林市。
偿债能力：
- 西安市发债城投企业有息债务规模最大，截至2018年底达4561.24亿元。
- 陕西省城投企业货币资金对短期债务的保障程度普遍偏低，经营活动现金流对有息债务的覆盖程度也较低。
- 城投企业筹资活动净现金流整体呈下降趋势，融资压力上升。
未来偿付压力：
- 西安市、榆林市、渭南市、宝鸡市未来三年到期城投债规模较大，其中西安市占一般公共预算收入的比重最高。
- 2020—2022年，省级及西安市城投企业面临较大集中偿付压力。

四、财力对城投企业债务的保障能力

保障程度：西安市、咸阳市和延安市财力对“发债城投企业债务+地方政府债务”的保障能力较低，债务负担重。
债务结构：西安市“发债城投企业债务+地方政府债务”规模最大，占GDP比重超过40%，债务保障程度低。
区域差异：榆林市“发债城投企业债务+地方政府债务”/GDP低于20%，债务负担相对较轻；而安康市和商洛市债务保障程度较低。

关键信息

经济与财政状况：
- 陕西省经济总量全国中游，人均GDP全国中上游。
- 财政自给率较低，一般公共预算收入在全国排名中下游。
- 财政收入质量逐步提升，税收收入占比增加。
债务情况：
- 陕西省地方政府债务率在全国排名靠前，债务负担较重。
- 西安市、延安市和商洛市债务负担重，债务保障程度较低。
- 西安市政府债务规模最大，2018年达1964.63亿元。
城投企业状况：
- 西安市是陕西省城投企业最集中的地区，发债城投企业数量最多。
- 城投企业再融资压力持续上升，但各地级市分化明显。
- 未来三年，陕西省省级及西安市城投企业面临较大集中偿付压力。
风险提示：
- 需持续关注面临集中偿付压力和地方政府债务负担重的地级市城投企业再融资情况和融资成本变化。
- 城投企业偿债能力普遍较弱，尤其是省级和商洛市发债城投企业，其经营活动现金流对有息债务的覆盖程度较低。

总结

陕西省经济发展良好，但财政自给率偏低，债务负担较重。各地级市经济财政实力差异显著，西安市和榆林市经济财政实力较强，而安康市和商洛市相对较弱。城投企业主要集中在西安市，其偿债能力总体较好，但未来三年面临较大集中偿付压力。需重点关注西安市及部分地级市城投企业再融资能力和债务保障程度，防范区域性信用风险。

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