20220519-浦银国际证券-每日一图_中国铜库存显著低于历史水平_3页_800kb

每日一图总结

核心内容

本报告主要分析了2022年5月上旬中国铜库存的变化情况，并指出其显著低于过去十年的同期水平。同时，报告还提到了上海以外地区铜库存的大幅下降，以及可能的供应链恢复趋势。

主要观点

• 中国铜库存水平显著下降：
  2022年初，中国铜库存仅为2.9万吨，是自2012年以来的最低值。尽管春节后库存有所回升，但在3月中旬之后库存再次明显下滑，截至5月15日，全国铜库存为5.5万吨，仅为过去十年最低值（9.1万吨）的六成。

• 上海以外地区库存降幅显著：
  上海作为中国商品贸易中心，其铜库存占全国的大部分（2021年为70.8%）。然而，3月中旬后由于疫情封控措施趋严，影响了原材料供应链效率，导致上海以外地区铜库存的降幅远高于上海。5月上旬，浙江和江苏的铜库存同比降幅分别达到95.2%和98.4%，而上海仅为69.5%。

• 预期供应链恢复将缓解库存下行：
  随着上海封控措施的逐步解除，供应链效率有望恢复，这可能会减缓上海以外地区铜库存的下降趋势。

关键信息

• 数据来源：Macrobond，浦银国际
• 时间范围：数据截至2022年5月15日
• 库存数据：
  • 2022年初库存：2.9万吨
  • 2022年5月15日库存：5.5万吨
  • 过去十年最低库存：9.1万吨
• 库存降幅：
  • 全国库存同比降幅：75.4%
  • 浙江库存同比降幅：95.2%
  • 江苏库存同比降幅：98.4%
  • 上海库存同比降幅：69.5%

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作者信息

• 林琰：宏观分析师 | 研究部主管

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• 王彦臣，PhD：宏观分析师

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