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文档总结：从美国港口看全球供应链危机

核心内容

本文档分析了美国港口的严重堵塞问题，并探讨了其对全球供应链的影响。通过数据对比，指出当前供应链危机主要发生在运输端，而非生产端，且这一问题可能进一步推高美国的通胀水平，并引发航运价格的持续上涨，形成恶性循环。

主要观点

• 美国港口拥堵严重：2021年9月，洛杉矶港停泊的集装箱船数量达到历史高位（372艘），较去年同期增长约28.8%。平均停泊天数也大幅上升至147天，远高于去年同期的56天。
• 供应链问题的演变：在新冠疫情初期，供应链问题主要出现在生产端，导致中国对美出口增速低于港口卸载量增速。而当前的供应链问题则主要集中在运输端，表现为出口增速高于卸载量增速。
• 影响与风险：若运输端的堵塞问题持续存在，将拖延货物进入美国市场，加剧通胀压力，同时导致航运价格进一步上涨，从而形成供应链的恶性循环。
• 数据来源：分析基于Macrobond和浦银国际的数据，显示中国对美出口与美国港口卸载量之间的关系。

关键信息

• 数据对比：中国对美出口增速与美国港口卸载量增速基本一致，但2020年2月和2021年9月除外。
• 趋势分析：当前的供应链危机与疫情初期有所不同，其焦点从生产端转移到运输端。
• 未来影响：港口拥堵可能对美国通胀和全球航运价格产生持续负面影响。
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报告作者信息

• 林瑛：宏观分析师，研究部主管，联系方式为 sharon_lam@spdbi.com 和 (852) 2808 6438。
• 王彦臣，PhD：宏观分析师，联系方式为 yannson_wang@spdbi.com 和 (852) 2808 6440。

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