20140523-民族证券-化工_6月月报-推荐涤纶工业丝不天然气_13页_1mb

6月化工行业月报总结

核心内容

2014年6月化工行业策略报告指出，尽管宏观经济复苏艰难，但部分子行业仍具备投资机会，重点推荐涤纶工业丝与天然气行业。报告强调在投资中需兼顾自上而下和自下而上的选股逻辑，并注意风险控制，把握确定性，追求弹性与增长。

主要观点

1. 宏观经济与行业表现

• 4月经济增速下行压力加大，预计二季度GDP增速下降至7.1%。
• 需求不足仍是主要问题，但部分化工子行业如涤纶工业丝和天然气表现出景气度提升的迹象。
• 石油和天然气开采业、化学原料及制品制造业的工业销售产值同比增速较高，而化纤行业增速趋势向好。

2. 涤纶工业丝行业分析

• 行业集中度和景气度正在提升，拐点可能已经到来。
• 推荐尤夫股份（002427）和海利得（002206），尤夫股份因更高的产能弹性（10.08万吨/亿股）被优先推荐。
• 由于5月涤纶工业丝个股涨幅较大，建议投资者在价格低位介入。

3. 天然气行业前景

• 中俄天然气贸易合作将推动行业增长，短期利好A股燃气板块。
• 长期来看，天然气价格逐步理顺后，运营商如金鸿能源、深圳燃气、新疆浩源将受益。
• 天然气行业估值合理，当前约为20倍，具备配置价值。

关键信息

6月投资建议

• 推荐个股：
  • 尤夫股份（002427）：2014-2016年EPS分别为0.397元、0.553元、0.679元，对应PE分别为26倍、19倍、15倍，维持“买入”评级。
  • 海利得（002206）：EPS预计为0.36元、0.50元、0.59元，PE预计为18.8倍、13.5倍、11.5倍，维持“买入”评级。
  • 龙宇燃油（603003）：预计2014-2016年EPS分别为0.14元、0.37元、0.41元，给予“增持”评级。
  • 深圳燃气（601139）：预计2014-2016年EPS分别为0.57元、0.81元、0.86元，给予“增持”评级。

行业趋势

• 涤纶工业丝：

  • 行业集中度提升，弹性较大。
  • 2014年新增产能约7万吨，增速低于10%，未来几年产能投放节奏可能缓慢。
  • 需求增速预计在10%以上，行业前景向好。

• 天然气：

  • 中俄天然气贸易合作将推动行业增长，预计每年进口380亿立方米，满足清洁资源需求。
  • 天然气价格逐步理顺后，长期利好运营商。

风险提示

1. 宏观经济下滑带来的系统性风险。
2. 推荐标的在微观层面可能受到制约。

行业评级

• 行业投资评级：看好
• 股票投资评级：
  • 买入：尤夫股份（002427）、海利得（002206）
  • 增持：深圳燃气（601139）、新疆浩源（002700）

附录：主要数据

行业数据

涤纶工业丝主要公司数据

结论

2014年6月，化工行业面临宏观经济复苏压力，但部分子行业如涤纶工业丝和天然气表现出增长潜力。尤夫股份与海利得因行业集中度提升和弹性较大被重点推荐，同时深圳燃气和新疆浩源也具备配置价值。投资需注意风险控制，把握市场时机，并关注行业政策变化带来的机会。