20240825-东证期货-股指期货周度报告_美联储转向或带动A股反弹但非反转_21页_5mb

上海东证期货股指期货周度报告摘要（2024年8月25日）

一、一周市场回顾：全球普涨，A股分化

• 全球表现：以美元计价的全球股市本周整体上涨，标普500和纳斯达克指数加速修复7月以来跌幅。
• 中国市场：中国权益资产表现分化，A股跑输港股和中概股。周内申万一级行业中仅2个行业上涨，医药（-5.13%）和农林牧渔（-7.07%）跌幅居前；非银金融（+1.39%）、电信服务（+0.3%）表现相对较好。

二、美联储转向与A股走势

• 政策信号：美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上宣布降息周期开启，暗示未来可能超预期降息，以稳定劳动力市场。
• A股前景：受美联储降息影响，全球流动性宽松可能带动A股短期反弹，但基于A股近年来与国际市场相关性减弱，此次反弹更多由政策预期驱动，而非趋势反转。分子端（企业盈利端）尚未看到显著利好，结构性高估问题仍待解决。

三、流动性与资金面观察

• 利率：十年期国债收益率及一年期国债收益率双双下行，国债利差有所收窄。
• 汇率：离岸人民币升值，但人民币升值对出口存在潜在压制。
• 资金流向：
  • 北向资金周内累计净买入17615亿元，持股市值达19107亿元。
  • ETF资金持续流入，跟踪沪深300、中证500、中证1000的ETF份额分别增加96亿份、27亿份、117亿份。

四、基本面数据简析

• A股成交：沪深京三市日均成交额5426亿元，环比小幅上升1.3%。
• 行业盈利预期：沪深300、中证500、中证1000指数的2024年一致预期盈利增速分别调整为9.27%、23.93%、25.63%，2025年预期盈利增速普遍下调。

五、风险提示

1. 美联储降息节奏波动
2. 海外市场地缘风险（如俄乌冲突、欧盟对中国电动车关税等）
3. A股市场结构性高估、企业盈利增长不及预期

六、研究人员

• 王培丞（高级分析师）
• 从业资格号：F03093911 | 投资咨询号：Z0017305
• 联系方式：电话：8621-63325888 | 邮箱：peichengw

数据来源：Wind、东证衍生品研究院
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