20221019-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_16页_1mb
报告摘要
国泰君安期货商品研究晨报总结 - 贵金属及基本金属
核心内容概览
本晨报对2022年10月19日贵金属及基本金属的市场情况进行分析，涵盖黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢和锡等品种。整体市场呈现震荡格局，部分品种如锡价进一步下跌，而其他如黄金、白银则处于低位震荡状态。
贵金属分析
黄金
- 趋势强度：0（中性）
- 价格表现：沪金2212合约昨日收盘价为390.78，夜盘收盘价为390.98；黄金T+D收盘价为390.41，夜盘收盘价为390.70。
- 市场分析：在非农就业数据强韧及通胀持续超预期的背景下，联储尚未放松加息步伐，美元和美债收益率仍处高位。贵金属价格虽有下行压力，但预计以缓慢震荡形式运行，缺乏加速下行的条件。
- 观点与建议：短期贵金属仍以震荡为主，未迎来趋势做多拐点，需关注多重风险事件变化。
白银
- 趋势强度：0（中性）
- 价格表现：沪银2212合约昨日收盘价为4421，夜盘收盘价为4397.00；白银T+D收盘价为4404，夜盘收盘价为4395。
- 市场分析：白银价格持续向下寻底，受到美元指数回落与市场风险情绪脆弱的双重影响。海外白银库存增加，对价格形成压力。
- 观点与建议：短期白银价格承压运行，趋势尚未明确，需关注市场风险事件。
基本金属分析
铜
- 趋势强度：-1（偏弱）
- 价格表现：沪铜主力合约昨日收盘价为62,650，夜盘收盘价为62,160；伦铜3M电子盘昨日收盘价为7,448。
- 市场分析：内外库存增加，导致短期价格承压。尽管铜精矿供应有所恢复，但南美地区铜矿生产扰动限制了供应增长。国内电解铜产量修复，但现货升水回落，限制价格上行空间。
- 观点与建议：短期铜价震荡偏弱，但全球库存仍处于历史低位，价格下方空间有限，建议关注波动率方向。
铝
- 趋势强度：0（中性）
- 价格表现：沪铝2211合约昨日收盘价为18,315，夜盘收盘价为18,260；LME铝3M电子盘昨日收盘价为2,180。
- 市场分析：供需矛盾趋于钝化，库存增加，但海外隐性库存暴露导致价格承压。国内需求支撑尚存，但供应端修复影响价格走势。
- 观点与建议：铝价短期震荡，中期需关注供应端变化，建议波段操作，寻找结构性机会。
锌
- 趋势强度：0（中性）
- 价格表现：沪锌主力合约昨日收盘价为24,530，夜盘收盘价为24,670；伦锌3M电子盘昨日收盘价为2,884。
- 市场分析：高价对消费形成反噬，下游需求分化显著。现货交投不活跃，库存增加，价格承压。
- 观点与建议：短期锌价承压运行，趋势尚未明确，需关注消费端修复情况。
铅
- 趋势强度：0（中性）
- 价格表现：沪铅主力合约昨日收盘价为15,315，夜盘收盘价为15,295；伦铅3M电子盘昨日收盘价为2,020。
- 市场分析：供需矛盾趋于钝化，铅酸蓄电池消费处于旺季，但再生铅利润修复及供应增加抑制价格上行。
- 观点与建议：铅价短期横盘整理，关注沪伦比值变化及出口政策。
镍
- 趋势强度：0（中性）
- 价格表现：沪镍主力合约昨日收盘价为180,100，夜盘收盘价未提供；不锈钢主力合约昨日收盘价为17,180。
- 市场分析：供需双增，库存上升，但短期需求支撑仍存。印尼对镍下游半成品征税，进一步影响供应。
- 观点与建议：镍价短期震荡，不锈钢中期偏空，关注供应端变化。
不锈钢
- 趋势强度：0（中性）
- 价格表现：不锈钢主力合约昨日收盘价为17,180。
- 市场分析：短期震荡，中期供应压力较大，价格承压。
- 观点与建议：不锈钢中期偏空运行，短期震荡，需关注新增项目投产及疫情对运输的影响。
锡
- 趋势强度：0（中性）
- 价格表现：沪锡主力合约昨日收盘价为166,820，夜盘收盘价为168,020；伦锡3M电子盘昨日收盘价为19,475。
- 市场分析：锡价再度下破支撑位，海外需求疲软，电子、家电消费受挫，供应端受疫情影响，开工率下降。
- 观点与建议：锡价短期承压，存在再度下破的可能，需关注库存变化及需求恢复情况。
关键信息汇总
- 美元与美债收益率：仍处于高位，对贵金属形成压力，但边际上行减缓。
- 库存变化：多数金属库存增加，但全球库存仍处于历史低位，价格下方空间有限。
- 供需格局：整体呈现供需双增，但部分品种如锡、锌因高价抑制消费，需求乏力。
- 市场情绪：风险情绪脆弱，市场震荡为主，缺乏明确趋势。
- 政策影响：英国央行政策调整、印尼出口关税政策等对市场产生影响。
总体建议
- 贵金属：短期震荡，未出现趋势性机会，需关注宏观经济变化。
- 基本金属：多数品种短期承压，但中期需关注库存变化及供需修复情况。
- 操作策略：建议波段操作，关注结构性机会如虚盘正套、实盘反套等。
- 风险提示：市场波动较大，需谨慎操作，关注政策及库存变化。
资料来源
- 同花顺
- 上海有色网
- 国泰君安期货研究
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