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商品期货早班车总结

核心内容概览

招商期货发布的《商品期货早班车》对近期主要商品期货品种进行了全面分析，涵盖了贵金属、基本金属、黑色产业、农产品市场以及能源化工等板块。报告结合宏观经济、政策变化、供需格局及市场情绪，对各品种的短期走势和中长期趋势进行了判断，并提出了相应的投资建议。

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主要观点

贵金属板块

• 黄金：美联储官员对后续加息态度缓和，欧洲和英国央行加息预期支撑非美货币，美元回落推动贵金属反弹。
• 白银：CFTC净多持仓降至历史低位，有利于价格反弹。
• 建议：在高通胀背景下，担心加息抑制经济，触发滞涨风险，建议继续持有多单。

基本金属板块

• 铜：沪铜主力在72000一线震荡，供应预期增加，但需求偏弱，短期维持震荡上行。
• 铝：沪铝主力反弹至23000元，但受重复质押事件影响，市场情绪偏弱。
• 镍：短期因中国疫情趋缓及新能源需求支撑，镍价反弹弹性大，但中期需求趋松，库存累积后可能继续下行。
• 建议：总体建议观望，关注库存变化及政策影响。

黑色产业

• 不锈钢：跟随镍价波动，但因库存偏高及成本支撑，短期难深跌。
• 沥青：基本面多空交织，当前供应低位及需求预期支撑价格高位震荡。
• 建议：建议观望，关注疫情解封及基建需求变化。

农产品市场

• 豆粕：CBOT大豆高位震荡，美豆供需偏紧，国内蛋价阶段性宽松。
• 油脂：马棕产量下降但出口增加，库存仍处低位，中期关注产量增长及俄乌局势。
• 白糖：郑糖偏强震荡，国内需求恢复，但国际糖价承压。
• 棉花：外盘下跌，国内市场预期转弱，但政策缓解部分抛售压力。
• 生猪：猪价稳中小涨，能繁母猪存栏下降，周期反转预期增强。
• 苹果：旧作库存偏低，新作产量预期小幅减产，价格承压。
• 建议：总体建议观望，关注疫情、政策及供需变化。

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能源化工板块

尿素

• 供应端检修增加，需求端进入淡季，中期合约走弱预期较强。
• 建议等待淡季累库拐点，布局中期偏空。

LLDPE

• 短期受疫情及出口影响，需求偏弱。
• 建议短期观望，关注疫情解封及需求恢复情况。

PVC

• 现货稳定，但需求偏弱，供应逐步恢复。
• 建议观望，等待需求改善信号。

PTA

• 供应端装置检修，需求端聚酯负荷小幅回升。
• 建议逢低做多加工费，维持多配观点。

甲醇

• 成本支撑下价格震荡，中期偏空。
• 建议短期观望，关注疫情及装置投产情况。

燃料油

• 新加坡库存上升，低硫燃料油供需紧张，高硫面临压力。
• 建议关注裂解价差及发电需求变化。

EB

• 短期成本支撑强，但需求疲弱，建议多单封高平仓。
• 中期关注生产利润及疫情复工情况。

PP

• 短期受疫情及出口影响，需求偏弱。
• 建议逢高做空利润，关注疫情解封及订单恢复情况。

MEG

• 成本端原油高位运行，港口库存处于历史高位。
• 建议短期观望，中期偏空。

纸浆

• 供应端受多重因素影响，价格波动较大。
• 建议关注需求端变化，若预期证伪，可逢低买入。

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招商期货研究团队

• 团队成员包括：王思然、徐世伟、王真军、吕杰、安婧、陶锐、赵嘉瑜、谭洋、刘韩。
• 所有成员均具备投资咨询从业资格，编号详见文档。

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重要声明

• 报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
• 报告基于合法信息，招商期货不对信息的准确性和完整性作保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
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总结字数：约990字