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多空僵持，煤焦震荡运行总结

核心内容

本报告分析了2025年12月19日前后焦炭和焦煤的市场供需情况、价格走势及未来走势预期。整体来看，煤焦市场处于多空僵持状态，价格震荡运行。

主要观点

焦炭

• 产量：截至12月19日当周，全样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计109.49万吨，周环比下降1.1万吨。
• 需求：全国247家钢厂铁水日均产量226.55万吨，周环比下降2.65万吨。钢厂盈利率维持在35.93%，大部分钢厂仍处于亏损状态，焦炭短期需求压力仍存。
• 供需格局：焦炭供需格局未明显改善。
• 市场情绪：下游冬储补库预期和反内卷预期推动焦炭期货止跌反弹。
• 关注点：后续钢厂补库节奏对价格走势的影响。

焦煤

• 产量：全国523家炼焦煤矿精煤日均产量75.8万吨，周环比增加0.8万吨，同比减少4.1万吨。
• 需求：下游焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计109.49万吨，周环比下降1.1万吨，主要减量来自独立焦化厂。
• 成本压力：原材料焦煤价格上涨，导致独立焦化厂吨焦盈利走低，生产积极性下滑。
• 供应端：焦煤供应端压力阶段性释放。
• 市场情绪：随着下游冬储补库预期和反内卷预期扰动再现，市场情绪由弱转强，焦煤主力合约低位反弹。
• 关注点：近期可关注下游补库节奏。

关键信息

现货市场

产业资讯

• 节能减排：2025年11月，会员企业总能耗同比下降4.53%，吨钢综合能耗同比增长4.75%，吨钢可比能耗同比下降1.18%，吨钢耗电量同比增长7.41%。
• 清洁能源：清洁能源发电量同比增长77.90%，其中风力发电量同比增长584.05%，光伏发电量同比增长76.82%。
• 污染物排放：废水排放中化学需氧量、氨氮、挥发酚、总氰化物、悬浮物、石油类污染物排放量分别同比下降10.71%、6.51%、71.43%、63.17%、16.20%、48.68%。
• 废气排放：废气排放总量同比增长7.13%，二氧化硫、颗粒物、氮氧化物排放量同比分别下降13.91%、4.55%、18.21%。

市场预期

• 冬储补库：下游对焦炭的冬储补库预期增强，推动期货价格反弹。
• 反内卷：反内卷预期也对市场情绪产生积极影响。
• 生产积极性：独立焦化厂因焦煤价格上涨，生产积极性有所下降。

后市研判

• 焦炭：供需格局未明显改善，短期需求压力仍存，但期货价格因预期反弹。
• 焦煤：供应端压力阶段性释放，市场情绪由弱转强，主力合约低位反弹，需关注下游补库节奏。

作者信息

• 姓名：涂伟华
• 机构：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F3060359
• 投资咨询证号：Z0011688
• 联系方式：
  • 电话：0571-87006873
  • 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com

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