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2025年9月30日煤焦日报总结

核心内容

焦炭市场分析

• 产量：截至9月26日当周，独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计112.78万吨，周环比减少0.59万吨。
• 盈利情况：30家独立焦化厂吨焦盈利为-34元/吨，亏损扩大17元/吨，对焦企生产积极性形成压制。
• 需求端：全国247家钢厂铁水日均产量为242.36万吨，周环比增加1.34万吨。
• 库存变化：
  • 上游独立焦化厂和中间港口库存环比下降。
  • 247家钢厂焦炭库存环比增加16.64万吨，至661.31万吨。
  • 产业链焦炭总库存周环比增加5.23万吨，至920.41万吨。
• 市场情绪：焦炭基本面驱动有限，政策端不确定性下降，市场观望情绪增加，节前资金离场，导致焦炭期货偏弱震荡。

焦煤市场分析

• 避险情绪：节前避险情绪释放，JM2601合约持续减仓，价格震荡下行，显示多头主动离场。
• 供需情况：
  • 焦煤供需矛盾不明显，供应缓慢恢复，需求企稳。
  • 全国523家炼焦煤矿精煤日均产量77.2万吨，环比增加1.1万吨，但较去年同期偏低2.5万吨。
  • 进口端288口岸蒙煤通关车数继续上升，周通关接近8000车。
• 库存变化：
  • 矿口焦煤库存环比变化未明确，但全样本独立焦化厂焦煤库存、港口焦煤库存及247家样本钢厂焦煤库存均呈现周环比变动。
• 政策影响：前期产能核查影响基本兑现，“反内卷”政策利好预期阶段性放缓，焦煤现实供应边际恢复，带动主力合约震荡回调。
• 关注点：假期内需重点关注经济政策预期变化，以及煤矿事故是否引发安监政策加码。

主要观点

• 焦炭市场：基本面支撑有限，库存向下游转移，钢厂库存增加，市场情绪偏向观望。
• 焦煤市场：供应恢复，需求企稳，但基本面支撑不足，多头避险情绪释放导致价格回调。
• 政策与市场情绪：政策端不确定性下降，市场整体呈现偏弱震荡趋势，节前资金离场影响明显。

关键信息

产业资讯

1. 中国9月制造业PMI：为49.8%，比上月上升0.4个百分点，制造业景气水平继续改善。
   • 大型企业PMI为51.0%，高于临界点。
   • 中型企业PMI为48.8%，低于临界点。
   • 小型企业PMI为48.2%，仍低于临界点。
2. 分类指数：
   • 生产指数为51.9%，比上月上升1.1个百分点。
   • 新订单指数为49.7%，比上月上升0.2个百分点。
   • 原材料库存指数为48.5%，比上月上升0.5个百分点。

现货市场

• 焦炭价格：
  • 日照港准一级平仓价为1,470元/吨，周度和月度均无变化。
  • 青岛港准一级出库价为1,460元/吨，周度下跌2.67%，月度下跌1.35%。
• 焦煤价格：
  • 甘其毛都口岸蒙煤价格为1,280元/吨，周度上涨5.79%，月度上涨8.47%。
  • 京唐港澳洲产焦煤价格为1,610元/吨，周度和月度均无变化。
  • 京唐港山西产焦煤价格为1,710元/吨，周度上涨6.21%，月度上涨4.91%。

图表信息

• 焦炭库存：
  • 230家独立焦化厂焦炭库存、港口焦炭总库存、247家钢厂焦炭库存及焦炭总库存均呈现周环比变动。
• 焦煤库存：
  • 矿口焦煤库存、全样本独立焦化厂焦煤库存、港口焦煤库存及247家样本钢厂焦煤库存均呈现周环比变化。
• 其他图表：
  • 国内钢厂生产情况、终端线螺采购量、洗煤厂生产情况及焦化厂开工情况均反映市场运行状况。

后市研判

• 焦炭：基本面驱动有限，政策端不确定性下降，市场观望情绪增加，节前资金离场，焦炭期货偏弱运行。
• 焦煤：多头避险情绪释放，价格震荡回调，需关注经济政策变化及安监政策是否加码。

作者信息

• 姓名：涂伟华
• 机构：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F3060359
• 投资咨询证号：Z0011688
• 联系方式：
  • 电话：0571-87006873
  • 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com

免责条款

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