20210607-中州期货-煤焦市场周报_市场消息扰动频繁_焦炭空单短期可继续持有但需密切关注煤钢焦企业生产变化情况_17页_1mb

市场消息扰动频繁 焦炭空单短期可继续持有

核心内容总结

本周煤焦市场整体跟随黑色系上涨，焦炭和焦煤期货合约价格在6月3日达到周内高点。焦炭市场经历了8轮提涨，累计涨幅达840-940元/吨，但本周焦炭现货首轮降价120元/吨落地，价格偏弱运行。焦煤市场则呈现涨跌互现，受煤矿供应受限及蒙古疫情反弹影响，进口量下降，口岸可售资源稀少。

主要观点

• 短期建议：交易逢高布局焦炭空单，主要由于焦炭供应边际好转，高利润下焦企开工稳中有增；同时焦炭需求边际转弱，钢厂库存继续上升，盘面煤焦估值整体合理偏高。但焦煤供应短期内难以增加，后期表现或强于焦炭，需持续关注煤焦钢企业生产变化。
• 中长期建议：多配焦煤，空配焦炭。焦炭供需格局转弱，焦化产能逐步投产，预计全年净增3613.5万吨；而粗钢产量压缩，唐山限产趋严，全年影响铁水量约3555万吨，影响焦炭需求约1775万吨。澳煤禁止通关影响焦煤供给约5%，蒙煤增量难以弥补缺口。

关键信息

1. 焦炭市场回顾及分析

• 价格走势：焦炭现货价格在6月2日首轮降价120元/吨，期货合约价格在前半周小幅上涨修复基差，6月3日达到周内高点2733元/吨。
• 供给情况：焦炭供应稳中有增，主要受高利润驱动，但山东、山西地区限产政策影响供应，尤其是山西运城环保限产导致焦企开工率下降20%-30%。
• 需求情况：钢厂补库需求仍存，但唐山环保常态化影响高炉开工低于往年水平，其他地区钢厂开工保持高位。
• 库存情况：社会总库存持稳，焦化和钢厂库存增加明显，港口库存持续去化。
• 运输情况：运费近期以稳为主，未出现大幅波动。

2. 焦煤市场回顾及分析

• 价格走势：炼焦煤市场价格涨跌互现，部分高价资源价格回落，超跌资源略有回升。澳煤禁止通关影响供给约5%，蒙煤因疫情通关受限。
• 供给情况：山西部分煤矿因安全、环保检查影响，供给低于往年水平。周末三起煤矿安全事故，进一步限制了供应。
• 库存情况：洗煤厂、焦化厂、钢厂港口焦煤库存增加，但煤矿库存继续减少，供应紧张局面持续。

3. 焦化产能变动

• 2021年焦化产能新增与淘汰情况统计显示，全年焦化产能净增约3323.75万吨，但淘汰产能也达1886万吨。
• 山西、河北、河南、内蒙古等省份均有新增和淘汰产能，其中山西淘汰产能较多，新增产能也较为显著。

4. 套利监控

• 月间价差：焦炭09-01合约价差及焦煤09-01合约价差均有所变化，需关注价差变化趋势。
• 盘面比价：焦炭与焦煤价格比值变动，反映市场供需关系变化。

5. 操作建议

• 短期操作：建议逢高布局焦炭空单，但需警惕产地安全事故和蒙古疫情对焦煤供应的影响。
• 中长期操作：建议多配焦煤，空配焦炭，基于焦炭供需转弱及焦煤供给偏紧的判断。

总结

本报告分析了当前煤焦市场的供需格局、价格走势、库存变化及政策影响，指出焦炭市场在短期供应边际改善和需求转弱的背景下，存在做空机会，但需关注山东、山西等地的限产政策对供应的扰动。焦煤市场则因供应受限、澳煤禁止通关及蒙煤疫情反弹，呈现供需偏紧态势，中长期建议多配焦煤。整体来看，市场情绪受政策和疫情扰动较大，需持续关注企业生产变化及政策执行情况。