20200720-财信证券-汽车行业月度报告_紧跟汽车_电动化_智能化_两条主线_14页_1mb

汽车行业月度报告总结

核心内容

本报告分析了2020年6-7月中国汽车行业的市场表现、估值水平、产销数据及产业链变化，指出汽车行业在估值修复和政策支持预期下具备配置价值。报告重点推荐了“电动化”、“智能化”两条主线，并列举了多只重点个股。

主要观点

• 行业表现：汽车行业指数在6-7月明显上涨，涨幅位于申万行业第18名，领先大盘。市场交投活跃，板块估值相对合理，具备业绩边际改善预期。
• 估值分析：PE估值位于历史高位，PB估值处于底部区间，板块处于估值修复阶段。
• 产销数据：6月汽车产销创历史新高，环比和同比均增长。1-6月产销虽同比下降，但降幅持续收窄，总体表现好于预期。
• 新能源汽车：6月新能源汽车产销出现回落，行业处于政策驱动向市场驱动的过渡期。动力电池装机量环比上升但同比下降，产能过剩问题仍存。
• 投资策略：维持行业“领先大市”评级，建议配置“特斯拉产业链”、“新能源汽车产业链”和“智能驾驶产业链”相关标的。

关键信息

一、估值数据

二、重点个股表现

三、汽车产销数据

• 整体：6月汽车产销分别为232.5万辆和230.0万辆，环比增长6.3%和4.8%，同比增长22.5%和11.6%。1-6月汽车产销同比分别下降16.8%和16.9%，降幅持续收窄。
• 乘用车：6月乘用车产销分别为179.8万辆和176.4万辆，环比增长8.3%和5.4%，同比增长12.2%和1.8%。1-6月乘用车产销同比分别下降22.5%和22.4%。
• 商用车：6月商用车产销分别为52.7万辆和53.6万辆，环比增长3.1%，同比增长77.9%和63.1%。1-6月商用车产销同比分别增长9.5%和8.6%。

四、新能源汽车产业链变化

• 产销情况：6月新能源汽车产销分别为10.2万辆和10.4万辆，同比分别下降25.0%和33.1%。1-6月新能源汽车产销同比分别下降36.5%和37.4%。
• 动力电池：6月动力电池装机量为5.3GWh，同比下降16.2%，环比增长3%。宁德时代、比亚迪、中航锂电位列前三。
• 充电桩：6月新增公共充电桩0.78万台，同比增长35.7%。主要运营商集中度高，特来电、星星充电等企业占据主导地位。

投资建议

• 配置角度：行业估值相对合理，具备业绩边际改善预期，建议配置。
• 主线投资：重点关注“特斯拉产业链”、“新能源汽车产业链”和“智能驾驶产业链”。
• 个股推荐：7-8月建议关注万里扬、伯特利、均胜电子、拓普集团、比亚迪、银轮股份、广汇汽车等。

风险提示

• 受新冠疫情影响，汽车销售恢复不达预期可能对行业造成压力。

行业及公司信息汇总

1. 德赛西威：2020年上半年净利润增长95.62%-124.96%，业绩超预期，预计未来持续释放。
2. 江西南昌：发布新能源汽车产业奖励政策，推动充电设施建设补贴。
3. 比亚迪汉：上市后有望成为爆款，分享20-30万新能源汽车市场。
4. 上汽集团收购神州租车：扩大在出行领域的布局，向综合供应商转型。
5. 广汽新能源埃安V：搭载北斗高精度定位，提升智能驾驶能力。

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