泰康中证智能电动汽车ETF投资价值分析：见证成长，把握“电动化”+“智能化”双轮驱动机遇-20210615-长江证券-23页_1mb

泰康中证智能电动汽车ETF投资价值分析总结

核心内容

泰康中证智能电动汽车ETF（代码：159720）跟踪中证智能电车指数（H11052.CSI），该指数涵盖智能电动汽车全产业链，包括动力系统、感知系统、决策系统、执行系统、通讯系统、整车生产及汽车后市场，反映智能电动汽车行业整体表现。截至2021年6月4日，指数成分股共45只，主要集中在电力及新能源设备（54.21%）和汽车行业（21.65%），体现了“电动化”与“智能化”双轮驱动的行业特点。

主要观点

• 行业前景广阔：智能电动汽车行业处于由政策驱动向基本面驱动的转型期，随着“碳中和”政策的推进，新能源车渗透率提升，行业整体盈利空间打开。
• 政策与基本面共振：2020年行业受疫情影响，但随着政策回暖和行业市场化，全年业绩表现优异，预计2021年及2022年净利润增速将保持高位。
• 指数表现优异：自2014年12月31日基日以来，中证智能电车指数累计收益率达341.54%，显著高于沪深300指数（52.77%）和上证指数（13.46%），显示其具备较强的长期增长潜力。
• 行业趋势明显：智能车是硬件与软件结合的产物，随着信息科技与汽车产业的深度融合，智能化成为未来竞争的核心。华为等科技企业正在积极布局智能汽车领域，成为重要的参与者。
• 投资价值突出：指数成分股分布广泛，前十大重仓股权重合计66.84%，涵盖多个行业，如电力及新能源设备、汽车、计算机等，具有良好的盈利能力和成长性。

关键信息

行业与市值分布

• 智能电车指数成分股主要集中在电力及新能源设备（54.21%）和汽车行业（21.65%）。
• 总市值超过千亿的公司占7家，权重合计57%，表明龙头集中度较高。
• 前十大重仓股权重合计66.84%，包括宁德时代（19.31%）和比亚迪（11.41%），合计占比超过30%。
• 指数成分股总市值约2.61万亿元，加权平均ROE约为11.92%，Wind一致预期未来两年净利润复合增速约48.25%。

指数投资价值

• 指数自基日以来表现强劲，超额收益显著，2020年初至2021年6月4日累计收益率达137.16%，远超上证指数（18.15%）。
• 与主要宽基指数相比，中证智能电车指数的PE（TTM）约为115.61X，高于市场主流指数的PE水平，但其成长性预期较高，估值相对合理。

同类比较

• 中证智能电车指数在多个时间区间内表现优于其他同类指数，如CS智汽车、新能源车等。
• 指数的覆盖范围更广，既包括电动化又涵盖智能化，有助于把握两个高景气赛道的行情。

政策与基本面

• 中国“碳达峰”和“碳中和”政策推动新能源车需求大幅上修，2025年新能源乘用车渗透率目标为20%，2030年为40%。
• 欧盟计划2030年减少汽车平均CO2排放量37.5%，2050年实现碳中和。
• 美国在拜登上台后，新能源车税收抵免政策有望恢复，推动电动车市场发展。

智能化趋势

• 智能化成为整车厂竞争的关键，消费者更加关注自动驾驶功能、智能座舱体验及FOTA升级能力。
• 华为等科技企业正全面布局智能汽车，提供从硬件到软件的完整解决方案，有望成为行业领先的TIER1供应商。

基金概况

• 泰康中证智能电动汽车ETF由泰康资产管理有限责任公司管理，该公司管理基金数量为54只，总规模达850.43亿元。
• 拟任基金经理魏军具备丰富的公募基金投资经验，管理过8只基金产品，具有较强的投资管理能力。
• 基金采用完全复制策略，跟踪中证智能电车指数，投资范围包括股票、债券、资产支持证券等，投资比例不低于基金资产净值的90%。

风险提示

• 本报告基于历史数据，不构成对未来表现的承诺。
• 智能电动汽车行业仍处于成长阶段，市场波动可能较大，需关注政策变化及技术突破对行业的影响。

结论

泰康中证智能电动汽车ETF具备较强的跟踪能力和成长潜力，适合关注“电动化”与“智能化”趋势的投资者。随着全球碳中和目标的推进和智能技术的不断融合，该基金有望成为把握智能电动汽车行业高增长的优良工具。