20220712-上海证券-周观点与市场研判_新能源长期预期和中短期现实的修正_15页_1mb

文档总结

核心内容

本报告为2022年7月12日发布的市场周观点与市场研判，由分析师李浩和倪格悦联合撰写。报告围绕当前市场走势、板块表现、市场情绪以及风险提示展开，重点分析了新能源、大消费等行业的长期预期与中短期现实，并对市场资金流向、估值变化、风险偏好等方面进行了详细解读。

主要观点

宏观观点

1. 美国经济政策仍以控制通胀为主，通胀回落将改善居民收支，推动服务业消费，避免长期衰退。
2. 全球通胀回落至合理区间后，美国经济政策将从紧信用转向宽信用。
3. 中国经济在新旧动能转换下总量波动较小，与海外经济修复具有较强相关性，目前仍处于缓慢修复阶段，未来可能随海外经济复苏而加速。

市场观点

1. 当前国内经济总量仍处于较低位置，指数在底部区间，但短期结构性涨幅较大，需整固。
2. 长期看好新能源特别是新能源车，但需警惕短期快速上涨后可能出现的回调。
3. 能源价格处于高位，中期发电端景气可能放缓；国内新基建支持力度可能随经济恢复而减缓。
4. 新能源赛道短期交易拥挤度较高，行业β红利不可持续，短期盈利在周期性高位时对股价影响减弱。
5. 非核心赛道在通胀下行和消费属性支撑下，可能获得交易性机会。

关键信息

指数表现

• 科创50 上涨1.38%，创业板指 上涨1.28%。
• 全A、中证500、沪深300、上证综指、上证50 均下跌，跌幅分别为0.40%、0.53%、0.85%、0.93%、1.71%。
• 上证综指、中证500、科创50 估值较低，分位数分别处于14%、11%和13%。

板块表现

• 稳定风格 上扬，金融、消费风格 调整，周期、成长风格 波动较小。
• 农林牧渔、公用事业、电力设备 行业涨幅居前，分别上涨6.63%、3.19%、2.51%。
• 煤炭、房地产、建筑材料 跌幅居前，分别下跌3.63%、4.36%、4.76%。
• 农林牧渔 行业PE上升8.18X，通信、交通运输、有色金属 行业估值仍显著落后。

市场情绪

短期市场情绪

1. 成交额与换手率：

   • 除创业板指外，其他主要指数日均成交额环比下降。
   • 全A 下降8.33%，创业板指 下降8.05%，中证500 下降4.44%，沪深300 下降6.41%。
   • 两市日均成交额为10961.92亿元，环比下降995.14亿元。
   • 行业交易活跃度分化明显，煤炭行业 成交额同比上升126.09%，公用事业 成交额环比上升44.93%。

2. 资金面：

   • 北向资金净流入35.60亿元，但净流入环比减少66.71亿元。
   • 有色金属、食品饮料、医药生物 为净流入前三行业。
   • 煤炭、银行、电子 为净流出前三行业。
   • 天齐锂业、贵州茅台、宁德时代、中国中免、东方财富 为净买入前五股票。
   • 先导智能、赣锋锂业、明阳智能、韦尔股份、药明康德 为净卖出前五股票。
   • 两融交易占比 微降，融资余额回升。

长期市场情绪

• 沪深300股息-十年国债收益率 为-0.87%，处于59%历史分位。
• A股隐含股权风险溢价（ERP） 当前值为2.69%，处于82%历史分位。
• 热门板块ERP分化：
  • 光伏发电 ERP为-0.34%，下行0.10个百分点。
  • 白酒 ERP为-0.34%，上行0.06个百分点。
  • 新能源 ERP为-0.21%，下行0.10个百分点。
  • 医药生物 ERP为0.99%，下行0.07个百分点。
  • 国防军工 ERP为-1.12%，下行0.04个百分点。
  • 半导体 ERP为-0.44%，上行0.01个百分点。

策略矩阵

风险提示

• 经济下行风险
• 疫情反弹超预期
• 流动性收紧超预期
• 海外经济复苏弱于预期
• 地缘政治冲突加剧

市场回顾与数据

• 上周主要市场指数涨跌分化，科创50 领涨。
• 申万一级行业 多数下跌，农林牧渔、公用事业、电力设备 领涨。
• 北向资金 保持流入，陆股通 流入前三为：有色金属、食品饮料、医药生物。
• 融资融券 交易占比微降，融资余额保持回升趋势。

投资评级说明

• 本报告采用相对评级体系，投资评级基于公司基本面及估值预期，以报告日起6个月内股价表现为基准。
• 行业投资评级 基于行业基本面及估值，以报告日起12个月内行业指数表现为基准。

免责声明

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