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社融信贷大超预期，货币供应续创新高

核心内容概述

本报告由浙商期货研究中心宏观团队与股指团队联合撰写，发布于2022年7月12日，主要分析了国内外金融市场近期动态及对相关资产的影响。报告指出，尽管市场情绪较为低迷，但中国6月金融数据大超预期，显示经济复苏迹象；同时，美联储政策仍偏向紧缩，可能对全球市场产生压力。

主要观点

1. 股指市场

• A股三大指数周一集体低开，随后震荡下行，深成指和创业板指跌幅均超过2%。
• 市场情绪低迷，两市逾3200只个股下跌，赚钱效应较弱。
• 宏观建议：IC2212多单持有；利率短期回升，期债观望；黄金亦建议观望。

2. 债市动态

• 国债期货全线收涨，10年期主力合约上涨0.31%，5年期上涨0.23%，2年期上涨0.07%。
• 资金面方面，Shibor短端品种多数下行，隔夜品种上行0.7bp至1.223%，7天期下行2.4bp至1.627%。
• 美债收益率走低，出现收益率倒挂现象，被视为经济衰退的信号。

3. 黄金市场

• COMEX期金收盘于1731.9，较开盘价略有下跌。
• 美联储鹰派预期与美国经济衰退预期交织，影响黄金走势。
• SPDR黄金持仓量减少1.79%至1023.27吨，显示投资者对黄金的配置意愿有所下降。

国内市场动态

4. 中国金融数据

• 6月新增人民币贷款2.81万亿元，同比多增6867亿元。
• 上半年新增人民币贷款13.68万亿元，同比多增9192亿元。
• 社融增量达21万亿元，同比多增3.2万亿元，6月社融增量5.17万亿元，同比多增1.47万亿元。
• 6月末M2同比增长11.4%，创年内新高，连续3个月保持两位数增速。

5. 村镇银行客户垫付

• 河南、安徽两地将对村镇银行客户开展先行垫付，首批垫付对象为单家机构单人合并金额5万元以下的客户。
• 此举旨在缓解客户资金压力，稳定市场信心。

6. 地方政策放松

• 6月以来地方放松政策保持高频节奏，涉及房地产、消费等领域。
• 5月和6月政策频次创上半年新高，部分城市已落地房票安置政策。
• 预计下半年将进一步放松居民按揭贷款政策，包括下调首付比例、放宽限贷标准、降低房贷利率等。

7. 全国碳排放权交易市场

• 全国碳市场启动一周年，累计成交额超84.90亿元，减排效果初显。
• 未来将推动机制完善和覆盖范围扩大，市场潜力值得期待。

8. 国家组织药品集采

• 第七批国家组织药品集采在江苏南京开标，涉及61个品种125个品规。
• 包括奥司他韦、丙酚替诺福韦、硝苯地平等知名药品，有助于降低药品价格，减轻患者负担。

国外市场动态

9. 美国股市

• 美国三大股指全线收跌，道指跌0.52%，标普500指数跌1.15%，纳指跌2.26%。
• 耐克、迪士尼、卡特彼勒等个股跌幅较大，特斯拉、亚马逊、谷歌等科技股亦表现疲软。
• 推特暴跌超11%，因马斯克终止收购计划引发市场担忧。

10. 美国债市

• 美债收益率全面走低，2年期跌3.3个基点至3.084%，10年期跌8.6个基点至2.999%。
• 美债收益率曲线出现倒挂，预示经济衰退风险上升。

11. 美联储政策

• 美联储博斯蒂克重申支持再次加息75个基点，目标是将利率推至中性水平（约3%）。
• 认为加息有助于控制通胀，同时避免经济衰退。

今日提示

• 17:00 欧元区7月ZEW经济景气指数
• 17:00 德国7月ZEW经济景气指数
• 20:15 加拿大6月储备资产合计(亿美元)

关键信息总结

• 社融信贷数据超预期：6月新增社融5.17万亿元，同比多增1.47万亿元，显示金融支持实体经济力度增强。
• M2增速创新高：6月末M2同比增长11.4%，连续3个月保持两位数增长，货币供应充足。
• 市场情绪低迷：A股三大指数低开后震荡下行，市场整体表现疲软。
• 美联储加息预期仍在：尽管通胀高企，但市场对加息的预期依然存在，可能影响全球资产价格。
• 国内政策持续放松：地方政策高频出台，房地产和消费领域有望受益。
• 碳市场运行平稳：全国碳市场运行一周年，减排效果初显，未来潜力巨大。
• 药品集采持续推进：第七批国家组织药品集采开标，有助于降低药价，改善民生。

图表信息

• 图1：国债收益率历史走势，显示近期收益率波动情况。
• 图2：国债收益率曲线及每日变动，反映市场对利率预期的变化。

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