20220712-东方金诚-2022年6月金融数据点评_6月金融数据大幅超过市场预期_结构也有明显改善_3页_296kb

2022年6月金融数据总结

核心内容概览

2022年6月，中国金融数据表现强劲，大幅超出市场预期，显示出政策支持与经济修复的双重推动。新增人民币贷款和社融规模均实现高位增长，M2增速创下近六年新高，整体金融体系的宽信用效应显著增强，为下半年经济复苏奠定了基础。

主要观点

• 信贷与社融大幅增长：6月新增人民币贷款2.81万亿元，同比多增6867亿元；社融规模增量为5.17万亿元，同比多增1.47万亿元。
• 经济修复势头增强：宏观经济逐步恢复，房地产市场回暖，带动融资需求回升。
• 政策支持效果显著：包括“国常会33条”在内的多项稳增长政策加速落地，政策性金融发力，企业中长期贷款大幅增加。
• 专项债发行放量：6月专项债发行量突破万亿，成为社融增长的重要动力。
• 贷款结构改善：企业中长期贷款占比上升，票据冲量现象缓解，显示银行风险偏好提升。

关键信息

一、新增贷款情况

• 总量高位运行：6月新增贷款2.81万亿元，环比多增9200亿元，同比多增6867亿元。
• 结构改善明显：
  • 企业贷款：企业中长期贷款同比大幅多增6130亿元，显示政策支持和基建投资加快。
  • 居民贷款：居民短贷同比多增782亿元，中长期贷款同比少增幅度大幅收敛2390亿元，反映楼市边际回暖。
• 票据冲量缓解：票据融资同比多增2646亿元，但环比少增，显示企业现金流压力有所缓解。

二、社会融资规模（社融）情况

• 社融大幅增长：6月新增社融5.17万亿元，环比多增2.38万亿元，同比多增1.47万亿元。
• 主要拉动因素：
  • 人民币贷款：实体经济融资需求回升。
  • 政府债券融资：专项债发行量突破万亿，带动政府债券融资同比多增8676亿元。
  • 表外票据融资：环比多增2133亿元，同比多增1286亿元，显示票据市场供需关系改善。
• 其他分项表现：
  • 企业债融资：环比多增2603亿元，但同比少增1432亿元，因弱资质城投债受限。
  • 外币贷款：仍延续负增趋势，同比多减993亿元。
  • 委托贷款与信托贷款：压降效应缓解，同比分别少减93亿和218亿。

三、广义货币（M2）与狭义货币（M1）情况

• M2增速高位上行：6月末M2同比增长11.4%，增速比上月末提高0.3个百分点，为近六年最高。
• M1增速回升：6月末M1同比增长5.8%，增速较上月末提高1.2个百分点，反映经济活动回暖。
• M1增速仍偏低：M1增速明显低于M2，显示企业短期存款仍受抑制，经济活跃度不足。

政策与展望

• 宽信用效应显现：金融数据的强劲增长表明政策发力和疫情缓和共同推动了信用扩张。
• 货币政策保持宽松：预计短期内金融数据仍将偏强，货币政策在稳增长方向上保持连续性。
• LPR或有下调空间：为降低融资成本、推动楼市回暖，LPR可能在下半年进一步下调。
• 外部环境影响有限：尽管美联储加息缩表和CPI上升，但国内货币政策仍以“以我为主”为基调，利率回升势头较缓。

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