20210226-格林期货-双粕专题报告_菜粕近远月跌停_豆粕跌幅超过5__双粕急跌可买入_等待春季行情启动_5页_1mb

菜粕与豆粕市场分析总结

核心内容概述

本报告由研究员刘锦于2021年2月26日发布，主要分析了菜粕与豆粕期货市场的短期波动及未来走势。报告指出，当日菜粕主力2105合约跌停，豆粕主力合约跌幅超过5%，市场情绪受挫。但通过对基本面的梳理，认为当前市场下跌可能为投资机会，建议投资者关注春季行情启动。

主要观点

• 市场情绪转变：近期菜粕与豆粕价格出现大幅下跌，市场情绪从乐观转为悲观，但基本面并未发生根本性变化。
• 供应紧张：巴西大豆收割延迟，预计到港时间将推迟至4月初，导致3月大豆供应仍偏紧。国内菜籽库存处于低位，油厂开机率节后将回升，进一步加剧供应紧张。
• 需求回升：生猪与水产养殖需求即将启动，尤其是3月份后，水产饲料生产进入高峰期，对粕类需求将有所增加。
• 库存情况：截至2月19日，国内沿海大豆库存为476.04万吨，处于5年同期第二低位；豆粕库存为69.69万吨，处于第三低位；菜籽库存为22.6万吨，处于第二低位。预计节后库存将进一步下降。
• 投资建议：在双粕急跌的情况下，可考虑买入，等待春季行情启动。

关键信息

供应端

• 巴西大豆到港时间延迟至4月初，3月供应仍紧张。
• 国内菜籽库存偏低，油厂开机率回升将加剧供应短缺。
• 国储大豆200万吨流出，短期内对供应压力缓解有限。

需求端

• 生猪养殖在非瘟影响下经历集中出栏，但母猪存栏数据良好，未来产能有望回升。
• 水产养殖在3月后随着气温回升至12-16度，将进入投苗高峰期，饲料需求增加。

库存数据

• 大豆库存：476.04万吨（较上周增加22.07万吨），处于5年同期第二低位。
• 豆粕库存：69.69万吨（较上周增加2.57万吨），处于第三低位。
• 菜籽库存：22.6万吨（较上周减少3.8万吨），处于第二低位。

市场持仓变化

• 截至2月26日，菜粕主力合约持仓额减少81555.27万元，豆粕主力合约持仓额减少357927.22万元，显示资金退潮明显。

风险因素

• 原油价格走势：原油价格波动可能影响粕类商品的运输成本及整体市场情绪。
• 生猪存栏：生猪存栏恢复情况将直接影响豆粕需求。
• 水产养殖：水产养殖的季节性需求变化对菜粕和颗粒粕有较大影响。
• 两会政策：两会期间政策动向可能对市场产生不确定性影响。

图表说明

• 图1-图4：展示菜粕与豆粕主力合约价格走势。
• 图5：反映菜粕主力合约持仓额及变化。
• 图6-图8：展示国内大豆、豆粕、菜籽及颗粒粕库存情况，以及油厂压榨数据对比。
• 图9：显示气温回升对水产养殖的影响。
• 图10：展示生猪存栏与能繁母猪存栏数据。

资料来源

• 文华财经、格林大华期货公司
• WIND、天下粮仓、中央气象台、农业农村部

总结

报告强调，尽管当前菜粕与豆粕价格出现大幅下跌，但供应偏紧、需求即将回升的基本面并未改变，建议投资者在市场回调时关注买入机会，等待春季行情启动。同时提醒投资者注意原油价格、生猪存栏、水产养殖及两会政策等风险因素，建议持续关注油脂早报与周报以获取更全面的市场分析。