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农产品早报总结（2021/02/26）

核心内容概述

本报告为2021年2月26日的农产品市场分析，涵盖油脂、蛋白粕、鸡蛋、生猪、白糖、纸浆、棉花和苹果等主要品种的行情走势、库存情况、供需变化及投资策略建议。

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油脂

主要观点

• 棕榈油：BMD棕油5月合约上涨0.65%，至3652林吉特/吨；马来西亚棕榈油FOB3月船期报价1032.5美元/吨，到港完税成本8175-8267元/吨；国内沿海24度棕榈油报价8080-8130元/吨，较昨日上涨120-140元/吨。
• 豆油：国内沿海一级豆油主流价位集中在9470-9790元/吨，涨幅110-170元/吨。
• 菜油：沿海进口四级菜油报价10990-11140元/吨。
• 库存：截至2月19日，国内豆油商业库存87.36万吨，较春节前增长4.42%；全国港口食用棕榈油库存67.45万吨，环比增长8.9%；两广及福建菜油库存增加至31600吨，增幅21.54%；华东菜油库存增至192300吨，增幅28.8%。
• 供需分析：巴西大豆收割率仅为15%，远低于去年同期31%，且预计降雨将影响收获进度，提振美豆出口需求；马来棕油出口量环比增长28.2%，且产量或降至五年新低；当前油脂库存偏少，短期供应压力不大，行情或将偏强。
• 策略建议：单边偏多思路，套利上价差缩小时可持有头寸。

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蛋白粕

主要观点

• 美豆：主力5月合约下跌1.23%，至1425.75；巴西产量预测上调至1.3381亿吨，阿根廷产量变动空间不大。
• 豆粕：主力5月合约下跌0.33%，至3574；国内沿海主要地区进口大豆库存476万吨，环比增长4.86%；主要油厂豆粕库存69.69万吨，环比增长3.82%。
• 库存变化：两广、福建及颗粒菜粕库存环比增加33.54%。
• 供需分析：节后出货停滞，库存回升，但一季度大豆到港不多，供应压力不大；养殖利润高位，支撑豆粕需求。
• 策略建议：中长线美豆强势，但南美出口可能限制涨幅；蛋白粕跟随成本端偏强震荡，建议回落做多为主。

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鸡蛋

主要观点

• 现货价格：锦州黑山现货价格3.6元/斤，整体保持稳定。
• 市场情况：节后需求疲软，销区走货缓慢，贸易商补货意愿低；库存压力大，受柑橘降价促销影响。
• 供需分析：存栏下降支撑蛋价，但养殖利润转负，淘鸡出栏量下降对近月略有利空。
• 策略建议：短期逢高抛空，中期关注10月合约逢低做多机会。

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生猪

主要观点

• 现货价格：河南市场涨价普遍在0.4-1元/公斤，南阳报价26元/公斤，山东潍坊报价26元/公斤。
• 市场情况：养殖场出栏积极性一般，元宵节提振有限；需求疲软，屠宰企业抵触高价。
• 供需分析：节后消费淡季将至，现货价格或逐步下跌；远月焦点转向疫情可控及三元母猪产能恢复。
• 策略建议：投机多单建议在远月逢高退出，企业可考虑逢高套保，均价维持在29000元/吨以上为佳。

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白糖

主要观点

• 国际糖价：ICE原糖5月合约下跌1.97%，至16.89美分/磅。
• 供需分析：全球供应缺口扩大至410万吨，印度出口因集装箱短缺预计下降12%；巴西收割略晚，泰国大幅减产，短期供应偏紧。
• 国内情况：郑糖SR2105上涨0.99%，至5500元/吨，夜盘下挫至5420；现货价格维持上涨，基差为负。
• 策略建议：短期跟随外盘上涨，缺乏基本面支撑；建议逢高抛空，上方压力关注5500元/吨。

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纸浆

主要观点

• 期货走势：SP2105合约上涨3.03%，收至7474元/吨；前20名主力净多持仓19904手。
• 现货情况：山东地区进口针叶浆银星市场价格7400元/吨，环比上涨250元/吨；阔叶浆明星市场价6050元/吨，环比上涨150元/吨。
• 供需分析：外盘涨价潮延续，下游生活纸企盈亏接近平衡，文化纸企已出现亏损；市场可流通货源紧张，宏观流动性宽松支撑盘面。
• 策略建议：短期建议日内短多为主，带止损；观望或短多策略。

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棉花

主要观点

• 期货走势：郑棉主力合约上涨1.82%，收至16745元/吨；中国棉花328价格指数16850元/吨，环比上涨402元/吨。
• 供需分析：宏观金融环境向好，通胀预期支撑价格上涨；下游棉纱订单充足，纺织企业补库。
• 内外价差：内外价差1002元/吨，有收窄迹象。
• 策略建议：短期偏强运行，建议沿5日线多单持有。

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苹果

主要观点

• 现货价格：全国75#富士苹果价格下跌0.01至1.99元/斤；山东栖霞80#统货价格2.4-2.6元/斤；陕西洛川75#富士价格2.8-3元/斤。
• 市场情况：节后销售淡季，库存压力大；柑橘销售尾声，降价促销冲击苹果市场。
• 供需分析：整体基本面偏空，苹果现货预计仍有下调空间。
• 策略建议：短期逢高抛空，中期关注3月后天气炒作及逢低做多机会。

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投资策略汇总

品种	策略建议
油脂	单边偏多，套利价差缩小时持有头寸
蛋白粕	跟随成本端偏强震荡，建议回落做多
鸡蛋	短期逢高抛空，中期关注10月合约做多
生猪	投机多单远月逢高退出，企业逢高套保
白糖	短期跟随外盘上涨，建议逢高抛空
纸浆	日内短多为主，带止损
棉花	沿5日线多单持有，短期偏强运行
苹果	短期逢高抛空，中期关注逢低做多机会

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附：数据来源及联系方式

• 数据来源：

  • 油脂、蛋白粕、鸡蛋、白糖、纸浆、棉花、苹果等市场数据均来自WIND、卓创资讯、五矿经易研究所、天下粮仓、沐甜科技等。

• 联系方式：

  • 张利：电话 0755-23982963，邮箱 zhanglb@wkjyqh.com
  • 周方影：电话 0755-82774240，邮箱 zhoufy@wkjyqh.com
  • 王俊：电话 15882158317，邮箱 wangja@wkjyqh.com
  • 张正：电话 +86 18280292564，邮箱 zhangzheng@wkjyqh.com
  • 丁易川：电话 +86 18368405138，邮箱 dingyc@wkjyqh.com

• 五矿经易期货研究所邮箱：research@wkqh.cn

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本报告基于可靠数据来源，力求提供精确的数据、客观的分析和全面的观点，但不承担因信息使用导致的任何损失。报告不构成投资建议，建议投资者独立评估投资决策，并咨询专业财务顾问。