20250107-国盛证券-鸿路钢构-002541.SZ-Q4产量符合预期_25年业绩有望展现较强弹性_4页_789kb

鸿路钢构（002541SZ）公司点评总结

公司概况

鸿路钢构是一家专注于钢结构制造的公司，主要从事钢结构产品的生产与销售。

Q4产量分析

2024年第四季度，公司实现产量126万吨，同比增长0.3%，基本符合市场预期。产量增幅较小的主要原因包括：1）公司年底预计产能增至约520万吨，同比增长4%；2）智能焊接机器人的铺设导致短期停产，影响了产能释放。公司预计2025年将继续投资智能焊接机器人，这将大幅提升产能，支持7*24小时高效生产，并降低停产损耗。

2025年业绩预期

分析师预计，2025年公司产量将增长15%，销量相应提升，钢结构售价有望上涨15%，毛利率提升0.6个百分点。此外，机器人降本效应预计推动吨净利提升25元，从而使归母净利润预期达到119亿元，同比增长37%。这一增长主要受益于制造业和基建需求的改善：“制造业PMI指数持续扩张，政策支持促进景气度回升；基建投资加码，中央财政政策推动需求增长。预测2025-2026年收入增长率32%和27%，归母净利润增长率37%和35%。

投资建议

分析师维持“买入”评级，调整了公司2024-2026年归母净利润预测为87亿元、119亿元和160亿元，同比增长-26%、+37%、+35%。当前股价对应PE分别为131倍、96倍和71倍。业绩弹性大，可能出现“戴维斯双击”效应，建议投资者关注。

风险提示

潜在风险包括：产能利用率低于预期、钢材价格波动、智能产线效益未达预期、行业竞争加剧和应收款坏账等。

该报告基于2024-12-08发布的详细分析，结合财务数据和市场预测，展望公司未来表现。