20230105-国盛证券-鸿路钢构-002541.SZ-单季产量首破百万吨_23年需求有望显著恢复_4页_595kb

报告摘要

鸿路钢构在2022年及2023年展现出强劲的产能释放和市场需求恢复能力，同时通过持续的技术升级和管理优化，提升了经营效率和盈利能力。

产量表现：2022年全年钢结构产量达350万吨，同比增长3.2%。其中，第四季度单季产量突破100万吨，达到103万吨，同比增长7.6%，创公司历史单季产量新高。
销售情况：2022年新签销售合同金额为251亿元，同比增长10%。第四季度新签材料销售合同56亿元，与去年同期持平。由于钢价下降，预计实际销售数量有一定增长。
订单结构：2022Q4公司新签大额订单（订单金额1亿元或钢结构加工量1万吨以上）共13个，均为材料合同，较上年同期增加3个，显示公司大客户资源优势增强。
订单单价与毛利率：剔除来料加工口径后，2022Q3大额订单加权平均单价为6212元/吨，较2022Q4的7613元/吨下降18%，主要由于钢价下降。随着钢价回归正常区间，预计订单单价及毛利率将趋于稳定。
产能扩张：公司计划在2022年底实现钢结构产能达500万吨，行业领先。通过智能化改造、上游半成品制造布局和全流程信息化管理，持续优化生产流程，降低成本，提高效率。
财务预测：预计公司2022-2024年归母净利润分别为12.0/16.0/20.1亿元，同比增长5%/33%/26%。EPS分别为1.74/2.32/2.91元，当前股价对应PE为18/13/11倍，维持“买入”评级。
投资建议：基于对公司未来增长潜力的看好，维持“买入”评级。

评级标准：基于报告发布日后6个月内公司股价（或行业指数）相对基准指数的市场表现。
股票评级：
- 买入：相对基准指数涨幅在15%以上
- 增持：相对基准指数涨幅在5%~15%之间
- 持有：相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间
- 减持：相对基准指数跌幅在5%以上
行业评级：
- 增持：相对基准指数涨幅在10%以上
- 中性：相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间
- 减持：相对基准指数跌幅在10%以上