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人工智能主题2023Q4公募基金持仓分析总结

核心内容

2023Q4人工智能主题行情受到生成式人工智能模型（如ChatGPT）成功落地的推动，呈现出从软件端向硬件端传导的趋势。在这一阶段，人工智能行业表现出较强的市场吸引力，尤其在算力、通信、数据基础设施等硬件相关领域。

主要观点

• 人工智能作为长期科技趋势，其模型训练与推理需求对行业基本面有显著影响，未来可能推动市场对算力和通信基础设施的预期重估。
• 基金持仓数据显示，人工智能主题相关公司的重仓持股市值占样本基金重仓持股总市值比例略有下降，但部分个股如新易盛、沪电股份、寒武纪等受到机构青睐，其重仓持股市值和占流通股比均环比增长。
• 未来市场对人工智能主题的预期可能继续分化，建议关注软件端中落地可能性大、需求确定性强的低估值公司，以及硬件端中具备一定壁垒和上下游合作优势的高成长赛道龙头。

关键信息

一、行业回顾：生成式AI演进推动行情

• 截至2023年12月31日，中证人工智能指数年初至今涨幅为7.77%，跑赢沪深300指数（-11.38%）。
• 通信、计算机、电子、传媒等中信一级行业指数涨幅较大，与人工智能主题相关。
• 2023年7月后，人工智能板块进入预期兑现阶段，市场表现分化，板块回调，与前期估值修复较快有关。

二、机构持仓：重仓持股市值略有下降

• 2023Q4样本基金中，人工智能相关公司重仓持股市值占样本基金重仓持股总市值的5.02%，较2023Q3下降0.23pct。
• 有178只基金重仓持股占基金净值比增幅超过5%，255只基金降幅超过5%。
• 人工智能行业的基金持仓集中度有所下降，但重仓基金的平均仓位仍保持在较高水平（88.22%），显示市场对该主题的持续关注。

三、重仓标的：低估值与高确定性赛道受青睐

• 重仓持股市值TOP10：海康威视（机器视觉）、中际旭创（光模块）、沪电股份（PCB）、金山办公（AI+办公）、宝信软件（AI+工业）、天孚通信（光器件）、新易盛（光模块）、德赛西威（智能座舱）、同花顺（AI+金融）、工业富联（设备商）。
• 重仓持股占流通股比TOP10：沪电股份（PCB）、新易盛（光模块）、天孚通信（光器件）、中际旭创（光模块）、同花顺（AI+金融）、源杰科技（光芯片）、寒武纪（算力）、大华股份（机器视觉）、德赛西威（智能座舱）、海光信息（算力）。
• 重仓持股市值增长较高的公司多集中在机器视觉、算力等基本面改善明显的赛道，表明市场更关注商业化落地较快、估值较低的标的。

四、风险提示

1. 技术落地和商业化不及预期：若AI技术未能有效转化为商业价值，可能影响市场信心。
2. 产业政策转变：政策变化可能影响算力、通信和数据等关键领域的技术发展。
3. 宏观经济不及预期：经济放缓可能抑制消费端相关业务。
4. 样本选取偏差：本报告的结论可能因样本选取的主观性而存在偏差。

投资建议

• 未来12个月内，维持计算机行业“增持”评级。
• 建议关注软件端低估值、落地可能性大的公司，以及硬件端具备壁垒和上下游合作的高成长赛道龙头。

附表概览

• 附表1列出了34家人工智能主题样本公司及其行业分布、营收和利润数据。
• 表格展示了各公司2023Q4的重仓持股市值、占流通股比变化情况，以及盈利预测。

行业评级说明

• 行业评级为“增持”，表示行业基本面看好，相对表现优于基准指数。
• 投资评级基于相对评级体系，建议投资者结合自身情况独立判断。

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