2021-08-30-并购优塾-现代牙科VS时代天使VS隐适美_2021年8月跟踪_口腔正畸产业深度梳理_20页_1mb

牙科正畸产业深度分析报告总结

1 市场概述

• 全球正畸市场规模从2015年的399亿美元增至2020年的594亿美元，复合年增长率8.3%，预计2030年将达到1160亿美元，复合年增长率7.0%。
• 中国正畸市场渗透率仅为0.3%（约310万例），相比之下美国为1.8%（约440万例）。中国正畸渗透率存在巨大提升空间。
• 患者群体主要为青少年（7-19岁）和成人（20-34岁），中国10.4亿年龄段人口中，错颌发生率约为74%。

2 代表企业财务表现

时代天使

• 2020年业绩：收入8.17亿元，同比增长26.36%；归母净利润1.51亿元，同比增长118.91%。净利润高增长主要来自政府补助（占比14.97%），业务恢复和渠道拓展为收入增长主要动力。
• 未来预测：机构一致预测2021-2023年收入将达11.31亿、15.09亿、19.6亿元，复合增长率33%左右。
• 核心优势：高端正畸产品占比高，毛利率逐年提升

现代牙科

• 2020年业绩：收入18.49亿元，同比下降8.79%；归母净利润0.91亿元，同比下降33.3%。下滑主要受北美市场并购亏损和新冠疫情双重影响。
• 2021H1业绩：预计收入区间12-12.41亿元，同比增长61.7%-66.1%；归母净利润预计1.92-2.03亿元。
• 挑战：收入80%依赖海外市场，疫情恢复情况影响整体增速；主要产品为低价义齿产品，正畸业务尚在起步阶段。

阿莱技术

• 业绩波动：2020年收入161.29亿元，同比增长2.71%；2021Q2收入123.1亿元，同比增长110.96%，业绩波动较大。
• 下滑原因：2017年后隐适美专利到期，市场份额被蚕食；北美市场恢复缓慢；隐适美产品价格缺乏竞争力。
• 近期业绩：2021Q2归母净利润24.95亿元，同比下降72.92%，主要因无税收优惠。

3 产业链分析

• 产业链构成：上游为膜片材料和设备供应商（德国肖尔、艾登特等）；中游为隐形矫治器服务商（隐适美、时代天使、正雅等）；下游为各类医疗服务机构（通策医疗、华齿口腔等）。
• 业务模式差异：
  • 时代天使：专注正畸领域，产品定价中高端
  • 现代牙科：以固定义齿为主，正畸产品占比较低
  • 阿莱技术：全球隐形矫正龙头，产品售价高端
• 产品定价差异：
  • 隐适美：2-3万元/副
  • 时代天使产品：4000-9700元/副
  • 国产厂商产品：均价约500-1000元/副

4 市场前景

• 中国正畸市场潜力：
  • 儿童青少年人群（14亿人口中约10.4亿需关注）
  • 成人矫正需求逐年提升
  • 人均消费能力提升推动市场扩容
• 发展趋势：
  • 隐形矫正技术持续普及
  • 国产品牌加速崛起
  • 中高端产品需求增长
  • 口腔医疗服务连锁化、专业化发展

注：完整行业深度分析建议订阅产业链报告库获取更多数据支持。