20181105-川财证券-房地产周报_10月百强房企销售额环比下降10.5__11页_1mb

房地产周报（20181105）总结

核心内容

2018年1-10月，TOP100房企整体销售规模达到7.8万亿元，同比增长38.5%。10月单月销售规模为7846亿元，环比下降10.5%，市场整体降温明显。与去年同期相比，TOP100房企单月业绩同比增速从7月的58.1%回落至26.1%。当前地产板块估值已降至8倍左右，远低于2014年10倍的水平，但与2014年相比，当前销售韧性较强，难以重现当年极端情况。

主要观点

• 房地产市场整体销售规模保持增长，但增速放缓，市场情绪趋于谨慎。
• 地产板块估值处于历史低位，但市场对宽松政策预期增强，估值修复可能性上升。
• 重点推荐标的包括保利地产、招商蛇口、新城控股、荣盛发展等。

市场表现

• 本周上证综指上涨2.99%，收报2676.48点。
• 川财地产金融指数上涨3.64%，成分股中绵石投资、卧龙地产和中南建设涨幅居前，分别达到24.41%、14.66%和14.21%。
• 世荣兆业、*ST金宇和大龙地产跌幅居前，分别下跌7.02%、4.65%和4.35%。

关键指标

30大中城市商品房成交情况

• 本周商品房成交面积为334.34万平方米，环比增加67.57万平方米。
• 一线城市成交面积为58.81万平方米，环比增加14.85万平方米。
• 二线城市成交面积为192.05万平方米，环比增加67.33万平方米。
• 三线城市成交面积为83.49万平方米，环比下降14.60万平方米。

一线城市商品房成交情况（2017年以来）

• 北京：本周成交面积24.11万平方米，环比增加9.43万平方米。
• 上海：本周成交面积33.72万平方米，环比增加1.40万平方米。
• 广州：本周成交面积12.27万平方米，环比减少0.10万平方米。
• 深圳：本周成交面积8.47万平方米，环比增加1.89万平方米。

行业动态

• 中国城市住房租赁价格指数已连续7个月同比下跌，10月环比下跌0.45%，同比跌幅0.52%。
• 房企融资活动频繁，通过发行中票、短融券等方式补充流动资金。
• 2018年1-10月，百强房企整体销售规模同比增长38.5%，单月业绩过百亿的房企数量达27家，入榜门槛显著提升。

公司动态

• 中南建设（000961）：2018年10月合同销售金额约118.1亿元，同比增长60%；销售面积约95.7万平方米，同比增长43%。1-10月累计合同销售金额约1,144.7亿元，同比增长63%。
• 阳光城（000671）：2018年前10月销售金额达1210.5亿元，权益销售金额为903.58亿元，销售面积911.67万平方米，权益销售面积665.54万平方米。
• 广宇集团（002133）：单玲玲女士增持公司股份728,800股，均价3.554元，持股比例达0.09%。
• 荣盛发展（002146）：与张家港爱科思汽车配件有限公司及河北兴隆经济开发区管理委员会签订《入区协议》，投资规模约2000万元。

风险提示

• 经济数据不及预期：若宏观经济持续走弱，可能影响房地产市场需求。
• 政策收紧：国内房贷政策若进一步收紧，将对购房热情造成压制，影响房企业绩。

估值与行业对比

• 房地产板块市盈率为9.1倍，估值继续回落，排在28个行业中的倒数第三位。
• 国防军工板块市盈率最高，为56.6倍；计算机板块次之，为40.3倍；通信板块为33.7倍。

投资评级

• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 证券投资评级：以报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

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